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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品日报，日期为2026年2月2日。报告主要分析了棉花和白糖两个商品的市场走势及影响因素，整体判断为震荡偏弱，并提示投资者注意风险。

二、棉花市场分析

1. 市场现状

• 下游需求：临近年底，下游织厂和贸易商的补库接近尾声。
• 纺企采购：纺企在价格较低时逢低采购棉花，以充实库存。
• 生产情况：内地企业纺纱基本无利，年前销售放缓导致生产积极性下降，部分企业有提前放假计划。
• 销售活动：下游企业进入集中回款阶段，销售人员陆续返回，销售活动逐渐收缩。

2. 价格走势

• 受商品整体下跌影响，棉花价格出现走弱。
• 预计节前棉花市场将维持宽幅震荡格局。

三、白糖市场分析

1. 产量数据

• 印度2025/26榨季：截至2026年1月31日，糖产量达1950.3万吨，同比增加302.4万吨，增幅18.35%。
• 开榨糖厂数量：同比增加14家，达到515家。
• 各邦产量情况：
  • 北方邦：已产糖551万吨，较去年1月底增长约5%。
  • 马哈拉施特拉邦：食糖产量达787.2万吨，较去年同期增长近42%，开榨糖厂数量增加至206家。
  • 卡纳塔克邦：食糖产量同比增加约15%。

2. 价格与市场预期

• 白糖盘面跟随大盘有所下跌，但价格已接近南方糖厂的压榨成本。
• 下跌空间受到限制，整体仍处于周期性底部。
• 短期内缺乏明显上涨驱动，预计价格将维持低位震荡。

四、主要观点

• 棉花：短期市场以震荡为主，受下游需求疲软和生产积极性下降影响，价格承压。
• 白糖：印度产量大幅上升，支撑糖价底部，但短期上涨动力不足，市场仍以宽幅震荡为主。

五、关键信息

• 棉花：

  • 下游补库接近尾声。
  • 纺企逢低采购。
  • 生产积极性下降，部分企业提前放假。
  • 销售活动收缩。
  • 节前价格预计震荡。

• 白糖：

  • 印度2025/26榨季糖产量同比大幅增长。
  • 马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦产量增长显著。
  • 价格接近成本线，下跌空间有限。
  • 市场处于周期性底部，短期无明显上涨动力。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，包括棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站等。
• 冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅限特定客户使用，未经授权不得翻版、复制、引用或转载。

七、报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司
• 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

八、分析师信息

• 骆利关
• 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441