> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概览 本报告为冠通期货发布的**软商品日报**，主要分析了**棉花**和**白糖**两个品种的市场走势与基本面情况，内容涵盖种植进度、供需预期、价格波动及投资建议等方面。 --- ## 棉花市场分析 ### 播种情况 - **播种时间**：2026年3月起，全疆气温稳定上升，利于棉花播种出苗。3月下旬机采棉播种陆续展开，4月上中旬为春播高峰期。 - **播种进度**：整体较去年提前3-5天，南疆和北疆几乎没有春播时间差。 - **播种结束时间**：预计4月下旬全疆棉花播种基本结束，5月上中旬或有少量补种、重播。 ### 下游市场 - **棉纱市场**：需求平淡，走货放缓，库存小幅累积，原料补库较为谨慎。 - **市场关注点**：当前正值国内棉花播种窗口，需关注实际播种面积及终端需求的持续性。 ### 供需预期 - **供应预期**：各国棉花种植面积缩减预期逐渐落地，其中美国数据较为明显。 - **政策因素**：特朗普计划于5月访华，为市场提供一定炒作条件。 - **价格走势**：今日棉花震荡走高，资金提前布局，仓单注册成本接近15000大关。 - **后市展望**：短期震荡上行趋势明显，万五支撑位难以突破，中期或延续上涨格局。 --- ## 白糖市场分析 ### 国内产量预测 - **2025/26年度产量**：农村农业部将产量预测值上调80万吨至1250万吨。 - **主产区表现**：广西、云南等主产区甘蔗长势良好，产糖率处于历史较好水平。 - **生产进度**：北方甜菜糖厂已结束生产，广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月末。 ### 国际供需情况 - **主产国增产**：巴西、印度、泰国等主产国普遍增产，国际食糖供需维持宽松态势。 - **影响因素**：需关注中东局势演变、全球原油市场波动、巴西2026/27年度甘蔗制糖比变化等。 ### 成本与利润分析 - **配额内巴西糖加工完税成本**：3914元/吨 - **配额外巴西糖加工完税成本**：4969元/吨 - **配额内巴西糖加工完税利润**：1616元/吨 - **配额外巴西糖加工完税利润**：561元/吨 - **现货价比**：与日照白糖现货价相比，巴西糖利润空间较大。 ### 市场表现 - **短期走势**：国内白糖市场供应宽松，但受政策扶持及压榨成本较高影响，抗跌性较强，今日盘面表现较强。 - **趋势判断**：短期内难以走出趋势性上涨，需等待内外盘供应压力释放。 - **后续关注点**：南方蔗糖厂收榨时间、印度和泰国产量数据，四月底到五月初或有阶段性利空出尽的可能。 --- ## 总结与建议 - **棉花**：短期震荡上行，供应预期缩减叠加政策利好，资金提前布局，后市需关注播种面积及终端需求。 - **白糖**：短期震荡格局，国内产量上调，国际供应宽松，但进口糖利润扩大，需关注收榨时间及主产国产量变化。 ## 投资提示 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 信息来源包括棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站等。 - 本报告由冠通期货股份有限公司发布，具备期货交易咨询业务资格。 ```