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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，主要聚焦于棉花和白糖两个品种的市场动态，涵盖供需变化、产量数据、价格走势及市场预期等方面，旨在为投资者提供参考。

棉花市场分析

主要观点

• 全球供需结构趋紧：2026/27年度全球棉花产量预计下降3%，至1.16亿包，主因是主要产棉国种植面积和单产双降。
• 消费增长支撑价格：在贸易环境稳定和经济增长加快的推动下，全球棉花消费量预计增长1%，至1.201亿包，显示需求端有所增强。
• 国内种植面积下降：国内棉花种植面积减少，为郑棉提供支撑，节后首日价格大幅上涨。
• 后市关注点：需密切关注节后需求端表现及贸易摩擦风险，这些因素将影响后续价格走势。

关键信息

• 产量预期：全球棉花产量1.16亿包，同比下降3%。
• 消费预期：全球棉花消费量1.201亿包，同比增长1%。
• 国内支撑因素：新年度种植面积下降，支撑郑棉价格。
• 价格走势：节后首日上涨明显，但后续需观察需求端是否能持续支撑。

白糖市场分析

主要观点

• 巴西产量波动：1月下半月巴西中南部甘蔗入榨量同比大幅增长，但制糖比下降，显示糖产量减少，乙醇产量增加。
• 印度产量增加：2025/26榨季印度糖产量显著增长，达2253万吨，同比增幅13.9%，其中马哈拉施特拉邦增长尤为明显。
• 泰国产量下降：泰国甘蔗入榨量同比减少6.57%，产糖量下降4.83%，显示供应端压力有所缓解。
• 外盘价格承压：巴西、印度等主要产区产量变化导致外盘原糖价格承压，原糖03合约交割量创历史新高，反映市场供应宽松、需求不足。

关键信息

• 巴西数据：
  • 入榨量：60.9万吨（同比+154.39%）
  • ATR：121.18 kg/吨（同比-15.07 kg/吨）
  • 制糖比：6.63%（同比-16.94%）
  • 产糖量：0.5万吨（同比-36.31%）
• 印度数据：
  • 入榨甘蔗：24195.9万吨
  • 产糖量：2253万吨（同比+13.9%）
  • 马哈拉施特拉邦：898万吨（同比+31.86%）
  • 北方邦：656万吨（同比+3.72%）
  • 卡纳塔克邦：417万吨（同比+12.1%）
• 泰国数据：
  • 入榨甘蔗：6347.28万吨（同比-6.57%）
  • 甘蔗含糖分：12.53%（同比+0.16%）
  • 产糖率：10.77%（同比+0.197%）
  • 产糖量：683.56万吨（同比-4.83%）
• 外盘价格走势：原糖03合约交割量达170万吨，创历史记录，反映市场供应宽松，短期内白糖价格或继续低位震荡。

总体市场展望

• 棉花：短期价格受国内种植面积下降支撑，但需关注需求端和贸易风险，整体趋势为震荡偏强。
• 白糖：受主要产区产量变化影响，外盘价格承压，短期或维持低位盘整，需等待原糖03合约交割后市场是否出现转机。

风险提示

• 市场存在不确定性，投资者应谨慎操作。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容仅限特定客户使用，未经授权不得传播或引用。

作者信息

• 作者：冠通期货 骆利关
• 执业资格编号：F03095187/Z0022441
• 信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站

免责声明

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