> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【冠通期货研究报告】 # 软商品日报：震荡偏强 发布日期：2026年2月24日 棉花：春节假期，USDA年度棉花展望报告发布，2026/27年度全球棉花产量预计下降 $3\%$ ，至1.16亿包，原因是主要产棉国种植面积和单产下降。同时，在贸易环境稳定和经济增长加快的带动下，全球棉花消费量预计增长 $1\%$ ，至1.201亿包。 美棉的供需结构开始逐渐收紧，国内也受到新一年度种植面积下降支撑，节后首日棉花上涨幅度较大，不过后续需要关注节后需求端以及贸易端是否还会存在摩擦风险。总的来说郑棉下方有强劲支持，而后续需求端是否好转决定着是否还有上涨驱动。 白糖：1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为60.9万吨，较去年同期的23.9万吨增加37万吨，同比增幅 $154.39\%$ ；甘蔗ATR为 $121.18\mathrm{kg}/$ 吨，较去年同期的 $136.25\mathrm{kg}/$ 吨减少 $15.07\mathrm{kg}/$ 吨；制糖比为 $6.63\%$ ，较去年同期的 $23.57\%$ 减少 $16.94\%$ ；产乙醇4.39亿升，较去年同期的4.02亿升增加0.37亿升，同比增幅 $9.31\%$ ；产糖量为0.5万吨，较去年同期的0.7万吨减少0.2万吨，同比降幅达 $36.31\%$ 。印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布数据显示，2025/26榨季截至2月14日，全国已有80家糖厂停榨，剩余开榨糖厂454家，累计入榨甘蔗24195.9万吨；累计产糖2253万吨，较去年同期的1978万吨增加275万吨，增幅 $13.9\%$ ；其中马哈拉施特拉邦产糖898万吨，较去年同期的681万吨增加217万吨，增幅 $31.86\%$ ；北方邦产糖656万吨，较去年同期的632.5万吨增加23.5万吨，增幅 $3.72\%$ ；卡纳塔克邦产糖417万吨，较去年同期的372万吨增加45万吨，增幅 $12.1\%$ 。2025/26榨季截至2月15日，泰国累计甘蔗入榨量为6347.28万吨，较去年同期的6793.3万吨减少446.02万吨，降幅 $6.57\%$ ；甘蔗含糖分 $12.53\%$ ，较去年同期的 $12.37\%$ 增加 $0.16\%$ ；产糖率为 $10.77\%$ ，较去年同期的 $10.573\%$ 增加 $0.197\%$ ；产糖量为683.56万吨，较去年同期的718.23万吨减少34.67万吨，降幅 $4.83\%$ 外糖巴西产量较预期有所减少，但是北半球尤其是印度糖产量施压价格，外盘原糖03合约面临巨量交割，170万吨的交割创下历史记录，这在某些层面上显示出白糖供应宽松而需求不足的问题。预估短期内白糖仍然低位盘整震荡，等待原糖03合约交割后是否出现转机。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 冠通期货 骆利关 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。