20240128-国金证券-电力设备与新能源行业周报_装机超预期彰显需求弹性_市场风格切换提供上车良机_10页_1mb

总结内容

光伏&储能：

1. 装机数据： 12月国内光伏新增装机53GW，同比/环比分别增长147%/151%，再创历史新高，验证降本增效成效，预计2024年国内外需求持续释放。
2. 价格与供需： N型硅料价格反弹，中下游价格企稳，下游备货强度及排产超预期；“产装比”指标显示2024年1-2月装机/出口增速或超10%/20%-30%，驱动需求预期上调和Q1行情。
3. 投资逻辑： 光储板块经历回调后被判定为“抄底良机”，建议关注龙头（如阿特斯、阳光电源）及储能出海企业。

电网：

1. 投资表现： 2023年电网投资同比增长54%，四季度增速达699%；特高压及输变电项目需求强劲，2024-2025年招标预期高。
2. 出海机会： 三星医疗等企业出海订单亮眼（如净利润同比增长94%-109%），推荐电力设备出口、特高压、市场化改革及配网智能化链条。

氢能与燃料电池：

1. 出海加速： 双良、隆基中标中亚40MW电解槽，中东项目立项规模接近3000万吨；绿氢项目招标落地，甲醇/合成氨等下游率先发力。
2. 政策与趋势： 国务院明确氢能为央企战略产业，国内外消纳政策逐步落地，建议布局制储设备（如昇辉科技、华光环能）。

风电：

1. 装机超预期： 12月新增装机34.5GW，同比/环比增长128%/74%；江苏265GW项目已获核准，深远海规划加速。
2. 投资主线： 关注塔筒、海缆（泰胜风能等）、出口逻辑和新技术（液压变桨、锚链需求）。重点推荐海风和零部件环节龙头。

风险提示：

1. 政策执行不及预期，风光装机/投资数据变化影响行业动态。
2. 产业链价格竞争加剧，部分环节利润倒挂风险。

核心观点：

• 2024年光伏储能需求弹性持续，支撑板块修复行情；风电海风边际改善推动估值提升；电网出海和电改主线维持“买入”评级；氢能设备受益于绿氢景气度上行。