20240107-天风证券-传媒行业第1周观点_关注春节档定档_苹果Vision_Pro上线潜在催化_2页_190kb

传媒行业周总结与投资建议

一、核心内容概述

本周（1月2日-1月5日），申万传媒指数下跌2.99%，低于同期上证指数（-1.54%）和创业板指（-6.12%）。分子行业中，游戏板块下跌3.31%，影视院线下跌1.99%，广告营销下跌3.83%，出版下跌1.02%。个股方面，中视传媒、天娱数科和中南传媒涨幅居前，分别上涨19.55%、8.15%和4.92%；天威视讯、凡拓数创和天龙集团跌幅较大，分别下跌19.9%、18.47%和17.07%。

二、主要观点与分析

1. 游戏行业：基本面向好，AI与MR提供催化

• 行业基本面：游戏行业长期健康发展趋势未改，市场预期已充分调整。
• 政策支持：学习时报提出加快健全平台经济容错纠错机制，为行业提供监管支持。
• 厂商动作：腾讯、三七互娱、吉比特等企业发布回购或增持计划，增强市场信心。
• 增长点：出海、小游戏等业务持续贡献增量，AI和MR技术（如苹果VisionPro即将上线）可能成为重要催化剂。
• 投资建议：关注三七互娱、恺英网络、神州泰岳、盛天网络、游族网络、巨人网络、掌趣科技、吉比特等标的。

2. 影视行业：虚拟制片技术推动效率提升

• 新项目上线：抖音平台出品的短剧《染两人生》采用“虚拟制片”方式，结合LED虚拟影棚与实时渲染技术，实现更自由的镜头语言。
• 技术优势：虚拟制片具有降本增效、提升演员体验、缩短后期制作周期等优势，有助于提高影视作品产能上限和精品化产出。
• 春节档预期：优质影片陆续定档，有望带动观影热情，建议关注春节档内容。

3. 投资建议

• 影视板块：院线端受益于下游需求回暖，建议关注上海电影、万达电影、横店影视、幸福蓝海、金逸影视等；内容端建议关注光线传媒、博纳影业等主投主控单片。
• 票务平台：建议关注猫眼娱乐、阿里影业等。
• 创新内容与形式：短剧、互动游戏、XR等具备增长潜力。
• AI应用：大模型与AI视频工具加速迭代，建议关注昆仑万维、汤姆猫、盛天网络、掌趣科技等。

三、关键信息汇总

1. 市场表现

• 传媒板块整体下跌2.99%，表现弱于上证指数，但强于创业板指。
• 游戏板块跌幅最大（3.31%），影视院线（-1.99%）和广告营销（-3.83%）也表现不佳。

2. 投资建议重点

3. 风险提示

• 宏观经济风险：可能影响整体市场表现。
• 市场恢复不及预期：春节档影片可能未能带动预期观影热情。
• 行业监管变动：政策变化可能对相关企业营收产生负面影响。

四、投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（基于6个月内相对沪深300指数的表现）

五、分析师信息

• 孔蓉、杨雨辰、王梦恺、曹睿、李泽宇
• SAC执业证书编号：S1110521020002、S1110521110001、S1110521030002、S1110523020003、S1110520110002
• 邮箱：kongrong@tfzq.com、yuchenyang@tfzq.com、wangmengkai@tfzq.com、caorui@tfzq.com、lizeyu@tfzq.com

六、相关报告

1. 《传媒-行业研究周报：第51周观点：23全年票房超549亿元，建议关注影视板块投资机会》（2024-01-01）
2. 《传媒-行业研究周报:第50周观点：版署就征求意见稿作出回应，建议关注影视板块投资机会》（2023-12-24）
3. 《传媒-行业研究周报：第49周观点：23年游戏规模突破3000亿元大关，AI时代重视数据价值重估趋势》（2023-12-17）