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埃斯顿(002747.SZ) 公司更新报告摘要

分析日期： 2025年6月25日
发布部门： China Research Dept.

公司基本情况

• 产业别：机械设备
• A股价（2025/6/24）：19.99元
• 12个月股价目标区间：28（高）/11.42（低）
• 总发行股数（百万）：867.02
• 主营业务：工业机器人及成套设备（75.7%），自动化核心部件及运动控制系统（24.3%）
• 主要股东：南京派雷斯特科技有限公司（持股29.40%）

投资建议与结论

• 投资评级： 买进
• 潜在上涨空间： 预测当前A股股价对应2026-2027年PE分别为105倍、62倍。
• 核心观点： 公司从工业机器人向具身智能领域拓展，2025年6月发布第二代人形机器人Codroid 02，取得技术突破。公司工业机器人主业稳健，2025年Q1国内市占率首次登顶达10.3%，并计划申请香港上市。盈利预测显示2025年有望扭亏为盈，后续年份净利润高速增长。

核心业务与发展动态

1. 人形机器人新品发布： 6月25日，子公司埃斯顿酷卓发布第二代人形机器人Codroid 02，身高170cm、体重70kg、全身自由度31个（不含灵巧手），可完成工业场景作业，采用具身智能体架构。
2. 国内市场领先： 2025年Q1国内工业机器人市占率首次登顶（10.3%），营业收入12.4亿元，同比增长24.0%。
3. 全球化布局： 国内首个完成全球化业务生态布局的机器人品牌。
4. 拟赴香港上市： 股东大会已通过H股上市议案。

盈利预测与财务展望

• 亏损预告： 2023年净亏损1.35亿元。
• 扭亏预期： 2025年预计实现净利润5700万元人民币，扭亏为盈。
• 未来增长目标： 预测2026年净利润1.65亿元，同比增长216.94%；2027年净利润2.8亿元，同比增长70.00%。
• 市盈率预测： 2025年预计PE 305.50倍；2026年年PE 105.18倍；2027年PE 61.81倍。

风险提示

• 价格战激烈
• 制造业恢复不佳
• 人形机器人进度不及预期