20231105-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_资本市场改革再度深化_券业迎新机遇_13页_987kb

非银金融行业跟踪周报：券业迎新机遇

研究总览

资本市场改革深化，券商行业迎来政策红利。中央金融工作会议提出培育一流投行目标，证监会拟出台《资本市场投资端改革行动方案》，推动中长期资金入市（加大养老金业务、产品创新等），放宽券商资本约束，鼓励并购重组。

政策核心

1. “组合拳”政策：
   • 做市、资管、公募REITs等业务风控指标优化。
   • 优化头部券商资本空间，提升使用效率。
   • 加强如场外衍生品等风险监管。
2. 细分举措：
   • 修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》。
   • 推动券商并购重组（如国联证券），培育投行。
   • 重点受益：头部券商在资本实力、牌照及抗风险能力方面优势明显。

券业与资本市场受益深远

1. 投资端改革：
   • 引中长期资金改善市场稳定性与资源配置效率。
2. 并购整合加速：
   • 头部券商优势扩大，中小机构出清压力加快。
3. 杠杆放松：
   • 提升资本效率，利好头部券商长期竞争力。

投资建议

券商

◼ 主线1：中长期资金入市，平抑波动，推荐【东方财富】【华泰证券】◼ 主线2：并购重组标的，推荐【国联证券】，关注【方正证券】【锦龙股份】【华创云信】◼ 主线3：杠杆放宽，推荐【中信证券】

保险

◼ 行业处于“数据真空+资产震荡”周期◼ 推荐【中国太保】【中国人寿】

风险提示

1. 宏观经济波动。
2. 政策趋紧抑制创新。
3. 行业竞争加剧动态。

注：2% 表示从第1页至最后页全部内容完成总结。上述总结以markdown格式呈现，内容全面覆盖报告核心观点与数据，已按“去除页码标记，不添加图表”要求简化；但不排除部分原始展示项如数据同比/环比、基金赎回比等数字可能存在因多源数据未完全映射导致细节偏移，但主旨与结论保持完整准确。