机械行业2022年投资策略：大浪淘沙，寻找创新之“矛”与盈利之“盾”-20211104-光大证券-57页_2mb

机械行业2022年投资策略总结

核心内容

2022年机械行业面临复杂的宏观经济形势和多变的外部环境，包括后疫情时代的供应链体系变化、产能布局调整、原材料价格波动和港口运输瓶颈。在这一背景下，行业投资聚焦于“创新之矛”与“盈利之盾”两个主线，分别代表具备成长潜力的新兴领域和具有稳定盈利能力的成熟行业。

主要观点

• 创新之矛：关注具备技术突破和进口替代潜力的细分行业，如半导体产业链、锂电设备、IGBT国产化等。这些领域在政策支持和市场需求推动下，有望持续成长。
• 盈利之盾：在原材料价格波动较大的情况下，推荐具备良好盈利能力和成本传导机制的行业龙头，如工程机械整机、油气设备与油服等。这些行业在价格上行背景下盈利趋势持续上行。

关键信息

• 工程机械行业：国内销量增速有望见底回升，受益于专项债发行提速和“新基建”投资。同时，海外出口增长强劲，海外收入占比有较大提升空间。
• 锂电设备行业：受新能源汽车高增长驱动，市场需求逐步释放，推荐全产业链龙头和二线优质设备供应商。
• 半导体设备：尤其是功率半导体和IGBT领域，国产化率低但正在快速提升，进口替代趋势明显。
• 油气设备与油服行业：受益于国际油价高位和国内能源安全战略，盈利趋势持续上行。

投资建议

掘金思路一：工程机械整机龙头

• 推荐公司：三一重工、中联重科（A+H）
• 液压件：恒立液压，具备进口替代潜力

掘金思路二：锂电设备

• 推荐公司：先导智能
• 关注公司：杭可科技、星云股份

掘金思路三：功率半导体

• 推荐公司：时代电气（A+H）
• 关注公司：汉钟精机（半导体真空泵供应商）

掘金思路四：油气设备与油服

• 推荐公司：杰瑞股份（压裂设备龙头）
• 关注公司：中集安瑞科（LNG及氢能产业链布局）

风险分析

1. 全球疫情控制进度不确定
2. 行业投资增速波动
3. 高端制造研发进展不及预期
4. 海外扩张不及预期
5. 贸易摩擦加剧
6. 汇率波动

重点公司盈利预测与估值表

行业分析

1. 机械行业回顾和展望

• 固定资产投资增速回落，制造业保持景气。
• 机械行业经营状况改善，子行业持续分化。
• 行业股价表现复苏，估值位列中游。

2. 工程机械

• 国内销量增速有望见底回升，受益于基建投资回暖和“新基建”。
• 海外出口增长强劲，成长空间广阔。
• 液压件进口替代趋势明显，政策支持和研发投入推动国产替代。

3. 锂电设备

• 受新能源汽车高增长驱动，市场需求逐步释放。
• 欧美政策推动电动化，带动全球锂电设备需求。
• 国内动力电池需求持续增长，锂电设备投资空间巨大。

4. 半导体产品

• IGBT市场空间广阔，需求维持高增长。
• 国产化率低，但正在快速提升，进口替代趋势确立。
• 应用场景广泛，新能源汽车需求快速增长。

5. 油气设备与油服行业

• 受益于国际油价高位和国内能源安全战略，盈利趋势上行。
• 页岩油气开发投资有保障，压裂设备需求仍然较高。
• LNG需求增长，产业链成长潜力巨大。

结论

2022年机械行业投资策略聚焦于“创新之矛”与“盈利之盾”两条主线，推荐工程机械整机、锂电设备、半导体设备和油气设备等细分领域。随着政策支持、市场需求增长和进口替代加速，这些行业有望实现持续增长，为投资者提供良好的回报机会。