20210810-国开证券-机械设备行业点评_7月挖掘机销量同比下滑_出口势头保持强劲_5页_601kb

工程机械行业分析总结

核心内容

本报告由国开证券分析师崔国涛撰写，分析了2021年1-7月中国工程机械行业，尤其是挖掘机市场的销售情况、行业趋势及投资建议。

主要观点

• 挖掘机销量整体增长：2021年1-7月，中国25家主机制造企业累计销售挖掘机241,178台（含出口），同比增长27.2%。其中，国内市场销量为206,029台，同比增长19.7%。
• 国内销量连续下滑：7月挖掘机国内销量同比下降24.1%至12,329台，连续四个月出现同比下滑。但1-7月累计销量仍保持增长。
• 出口市场表现强劲：1-7月挖掘机出口销量同比增长102.13%至35,149台，出口占比升至14.57%，为历史同期最高点。
• 中挖销量占比提升：1-7月中挖销量占比同比上升3.99个百分点至29.33%，显示中挖市场需求增长更快。
• 行业前景积极：尽管短期面临销量下滑，但预计全年挖掘机销量将增长10-12%。同时，出口市场持续增长，国产品牌竞争力提升，为行业带来新增长点。
• 投资建议：分析师建议关注工程机械行业龙头企业，包括三一重工、徐工机械、中联重科及零部件龙头恒立液压，认为其估值安全边际提升，具备投资价值。

关键信息

销量数据

• 1-7月累计销量：241,178台（含出口），同比增长27.2%
• 国内市场销量：206,029台，同比增长19.7%
• 7月单月销量：17,345台，同比下降9.2%
• 出口销量：35,149台，同比增长102.13%
• 出口占比：14.57%，为历史同期最高

各吨位销量变化

• 大挖销量：1-7月累计23,853台，同比增长5.61%
• 中挖销量：1-7月累计60,434台，同比增长38.55%
• 小挖销量：1-7月累计121,742台，同比增长14.92%
• 中挖占比：29.33%，同比上升3.99个百分点

市场影响因素

• 环保督查：上半年部分地区矿山停工，对大挖销量增长产生抑制。
• 专项债发行放缓：导致项目资金到位不畅，影响下游开工率。
• 大宗商品价格上涨：增加企业成本，对需求形成压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（相对沪深300指数涨幅10%以上）
• 股票投资评级：
  • 短期：中性（未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）
  • 中期：未明确，但整体看好行业前景

重点公司盈利预测及估值情况

注：三一重工2021-2023年EPS为分析师预测，其余为Wind一致预期。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 中美关系恶化
• 经济形势急剧恶化
• 市场竞争加剧，业绩增长低于预期
• 中美贸易争端及全球地缘冲突加剧
• 二级市场系统性风险

分析师简介

崔国涛，北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士，现任国开证券研究与发展部行业研究员，具有证券投资咨询执业资格，承诺报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上
  • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%~10%之间
  • 回避：未来6个月内跌幅10%以上

• 长期股票投资评级：

  • A：未来3年内涨幅20%以上
  • B：未来3年内涨幅在20%以内
  • C：未来3年内跌幅20%以上

免责声明

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