医药生物行业月报：后疫情时期重点关注医疗器械、疫苗和CXO板块投资机会-20200531-中泰证券-20页_957kb

医药生物行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了后疫情时期医药生物行业的投资机会，重点关注医疗器械、疫苗和CRO/CDMO板块。分析师江琦与谢木青提出对这些子行业的持续看好，并给出具体投资建议。

主要观点

1. 医疗器械板块

• 疫情常态化带来的机遇：海外疫情持续，防疫物资出口需求旺盛，相关企业如蓝帆医疗、凯普生物等有望受益。
• 国内公共卫生建设：三部委发布《公共卫生防控救治能力建设方案》，明确医疗器械需求增长方向，建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗等。
• 细分领域刚性需求：如冠脉支架、角膜塑形镜、遗传病检测等，相关企业如乐普医疗、微创医疗、凯普生物等业绩有望回升。
• 带量采购政策影响：虽然带来一定压力，但细分龙头有望保持竞争优势，推动进口替代。

2. 疫苗板块

• 新冠疫苗研发进展：Ad5-nCoV疫苗临床试验数据良好，国内疫苗企业如智飞生物、康泰生物、华兰生物等值得关注。
• 长期疫苗市场增长：国产13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗上市推动行业增长，建议持续关注智飞生物、康泰生物等。

3. CRO/CDMO板块

• 全球创新药研发趋势：国内CRO/CDMO企业受益于全球订单转移，如药明康德、泰格医药、康龙化成等。
• 国内创新药企发展：随着创新药进入临床后期，叠加政策利好，国内创新药企如恒瑞医药、复星医药等迎来快速增长期。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：303家
• 行业总市值：5763880.09百万元
• 行业流通市值：4221392.30百万元

市场表现

• 医药板块2020年5月涨幅：5.02%
• 医药板块跑赢沪深300：6.19%
• 医疗器械子板块涨幅最大：9.75%
• 医药板块估值：35倍PE（2020盈利预测）
• 相对全部A股（扣除金融板块）溢价率：74%

重点推荐公司

• 6月重点推荐：爱尔眼科、药明康德、泰格医药、智飞生物、蓝帆医疗、凯普生物、康龙化成、大参林、仙琚制药
• 5月重点推荐表现：平均涨幅5.01%，其中凯普生物涨幅12.77%，爱尔眼科涨幅15.03%

行业热点

• ASCO 2020年会：国内研究入选数量创新高，显示国内创新药企正走向国际舞台。
• 注射剂一致性评价：正式启动，推动行业门槛提升，利好优质企业如恒瑞医药、科伦药业。
• 政府工作报告：强调疫苗和医疗器械研发投入，提升行业关注度。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能对行业造成不利影响。
• 政策扰动风险：带量采购、一致性评价等政策执行可能影响企业业绩。
• 产品研发失败风险：创新药和医疗器械研发存在不确定性。

附录

5月板块表现

• 涨幅前15位：英科医疗、双林生物、奥翔药业、蓝帆医疗、司太立等
• 跌幅前15位：神奇B股、金花股份、海欣B股、亚太药业、博济医药等

中药材价格

• 成都中药材价格指数略有上升。

研究报告汇总

• 包含多个行业点评与公司点评，如生物制品、化学药、生物药等。

主要覆盖公司估值

• 包括恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、华东医药、健友股份、仙琚制药、贝达药业、普利制药等，提供详细财务数据与估值分析。

总结

后疫情时期，医药生物行业面临多重机遇，医疗器械、疫苗及CRO/CDMO板块是重点投资方向。政策利好与市场需求提升推动行业持续增长，建议重点关注细分龙头与创新药企，同时注意潜在风险。