20220612-国信证券-医药生物周报（22年第24周）_上交所发布医疗器械企业科创板第五套上市标准_进一步完善_硬科技_医疗器械企业上市机制_14页

医药生物周报（22年第24周）总结

核心内容

本周医药生物指数上涨4.11%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。医药行业自2022年初以来下跌20.64%，跑输沪深300指数6.44个百分点。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为23.82x，处于近5年历史估值的1.57%分位数，估值偏低。

主要观点

• 关注估值合理且景气赛道的优质标的：建议继续关注估值与增速匹配的优质企业。
• 上交所发布医疗器械企业科创板第五套上市标准：进一步完善“硬科技”医疗器械企业的上市机制，细化核心技术产品范围、阶段性成果、市场空间、技术优势、持续经营能力及信息披露等要求。
• Moderna公布二代mRNA新冠疫苗临床数据：mRNA-1273.214加强剂量对Omicron变体的中和抗体反应优于原始疫苗，且副作用与50μg剂量水平的原始疫苗相当。
• 板块估值处于低位，建议关注长期业绩确定性强及低估值标的：行业整体二季度业绩受疫情一定影响，但长期发展趋势向好，超跌个股及边际改善较大的标的值得关注。

关键信息

上交所科创板第五套上市标准

• 核心技术产品范围：包括先进的检验检测、诊断、治疗、监护、生命支持、中医诊疗、植入介入、健康康复设备及其关键零部件、元器件、配套件和基础材料。
• 阶段性成果要求：至少有一项核心技术产品已完成产品检验和临床评价，且结果满足要求，或满足申报医疗器械注册的其他条件。
• 市场空间论证：需结合核心技术产品的创新性、研发进度、与竞品的优劣势比较、临床需求和市场格局等，审慎预测并披露市场空间。
• 技术优势要求：需具备明显的技术优势，包括核心技术与核心产品的对应关系、先进性衡量指标、团队背景和研发成果等。
• 信息披露及核查：要求客观准确披露核心技术产品、研发进展、审批注册情况、市场空间及商业化安排等信息，并充分揭示相关风险。

Moderna二价新冠疫苗数据

• 中和抗体滴度提升：接种二价疫苗mRNA-1273.214的人群对奥密克戎的中和抗体水平是接种原始疫苗人群的1.61倍。
• 安全性良好：加强剂量通常耐受性良好，副作用与50μg剂量水平的原始疫苗相当。

行业走势

• A股医药生物板块上涨4.11%，跑赢全部A股（3.03%）和沪深300（3.65%）。
• 医药子板块表现：化学制药上涨2.87%，生物制品上涨1.70%，医疗服务上涨9.82%，医疗器械上涨1.92%，医药商业上涨1.11%，中药上涨3.87%。
• 港股医疗保健板块上涨10.93%，涨幅居前的有阿里健康（29.34%）、药明生物（21.05%）等，主要为前期跌幅较大个股反弹。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	2022E EPS	2023E EPS	2022E PE	2023E PE
600196.SH	复星医药	买入	42.8	1006	2.12	2.51	20.2	17.0
300760.SZ	迈瑞医疗	买入	306.6	3717	7.99	9.67	38.4	31.7
600276.SH	恒瑞医药	买入	31.6	2013	0.77	0.88	41.0	35.9
603259.SH	药明康德	买入	102.8	2989	2.79	3.36	36.9	30.6
000739.SZ	普洛药业	买入	21.3	251	0.85	1.05	25.1	20.3
600079.SH	人福医药	买入	15.6	254	1.13	1.30	13.8	12.0
688617.SH	惠泰医疗	买入	201.8	135	4.63	6.76	43.6	29.8
300015.SZ	爱尔眼科	买入	37.1	2011	0.56	0.73	66.2	50.8
688050.SH	爱博医疗	增持	191.0	201	2.35	3.26	81.3	58.6
9926.HK	康方生物	买入	18.6	152	-0.94	-0.10	-	-
1548.HK	金斯瑞生物科技	买入	26.4	556	-0.12	-0.11	-	-
6669.HK	先瑞达医疗-B	买入	6.6	21	0.19	0.33	34.5	19.9

风险提示

• 疫情反复风险：可能对行业复苏造成影响。
• 医保控费超预期风险：可能对药品及器械企业利润产生压力。
• 药品及高值耗材集采超预期风险：可能影响企业销售和盈利能力。

推荐标的

• 迈瑞医疗：具备创新属性的器械龙头，业绩高增长，受益于政策支持和医院建设投入增加。
• 恒瑞医药：国内创新药标杆，积极布局国际化。
• 复星医药：拥有BNT162新冠疫苗权益，具备全球商业化潜力，多项产品获批上市。
• 药明康德：CXO行业龙头，拥有强大的研发和生产平台，客户粘性高。
• 人福医药：麻醉药板块竞争格局好，受益于手术量增长及新产品上市。
• 爱尔眼科：眼科服务龙头，疫情后修复预期增强，估值具备吸引力。
• 普洛药业：原料药与CDMO业务成长性强，海外业务占比高。
• 爱博医疗：眼科创新器械企业，产品覆盖手术与视光领域。
• 金斯瑞生物科技：全球基因合成龙头，子公司在细胞免疫治疗领域领先。
• 康方生物：双抗龙头，多款产品获批或进入临床阶段。
• 先瑞达医疗-B：血管介入领域先行者，DCB技术领先，具备全球竞争力。

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，不保证数据及信息的完整性、准确性，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。