20230506-银河期货-聚烯烃5月报_供需弱势_价格承压_11页_1mb

聚烯烃5月报核心分析与总结

一、行情回顾

• 2023年4月聚烯烃整体呈现弱势震荡，塑料主力合约月度下跌0.83%，PP主力合约月度下跌2.64%。
• 供需双弱：4月无新产能投放，但一季度已投产装置产量增加、检修量维持高位，进口因前期倒挂压力较小，导致供需格局弱势。

二、供应分析

• PE与PP产量环比均下降：PE月度产量233万吨（环比跌21%），PP月度产量247万吨（环比跌8.1%）。
• 检修量居高不下：PE检修损失267万吨（环比减3万吨仍处高位），PP检修损失49万吨（环比增13万吨），5月检修压力仍大。
• 产能增量主要在PP：一季度集中投产，2023年剩余月份（5-6月）新增产能压力集中在PP品种上，包括东华能源40万吨、巨正源60万吨、京博石化20万吨在内的共215万吨装置集中投放。

三、进口分析

• 聚烯烃进口量持续低迷：1-4月进口量虽有波动但总体偏低，进口利润倒挂，预计未来两个月进口维持低位，进口压力小。

四、需求分析

• 内需疲软：PE与PP需求均显弱势，环比下降明显，农膜、塑编、管材、注塑等行业开工率普遍处于历年同期低位，消费在“累计同比下滑”中挣扎。
• 外需不确定性增加：3月塑料制品出口虽同比大涨266%，但主要得益于节后订单集中交付，高利率对外需压制，后市不乐观。

五、行情展望

• 中期来看，聚烯烃供需仍处过剩状态，价格承压。主要依据包括：
  • PP面临新增产能压力；
  • 内需难有显著起色；
  • 外需面临高利率压制；
  • 6月前进口仍低位。

重点建议：合约空头思维，设止损、等待反弹。