20230709-德邦证券-煤炭行业周报_煤价旺季强势_持续看好板块反弹_19页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告为煤炭行业周报，分析了当前市场表现、价格走势、供需情况及库存变化，同时对国际煤炭市场进行了评估。分析师翟堃认为，煤炭行业在“迎峰度夏”背景下具备持续反弹潜力，给予“优于大市”的投资评级。

主要观点

1. 煤价走势

• 动力煤价格：截至7月7日，秦皇岛Q5500平仓价为850元/吨，较上周上涨2.4%；Q5000平仓价为752元/吨，上涨3.2%。随着厄尔尼诺现象影响，预计未来两月火电需求将托底，推动煤价上行。
• 炼焦煤价格：京唐港主焦煤库提价下跌2.14%，山西古交肥煤车板价持平。但整体供需边际改善，市场情绪修复，焦煤价格仍存在反弹空间。
• 内外价差：动力煤内外价差扩大至44.80元/吨，主焦煤内外价差为-145.71元/吨，价差扩大。

2. 下游产品价格

• 钢铁产品：螺纹钢HRB400-20mm全国价下跌0.54%，卷螺差缩小。
• 化工产品：尿素价格上涨6.40%，甲醇价格上涨2.36%；水泥价格下跌1.37%，聚乙烯价格上涨1.31%。
• 焦炭：国内主要港口冶金焦价格上涨2.63%，喷吹煤价格下跌4.13%，焦炭库存减少。

3. 供需分析

• 铁路调入量减少：秦皇岛港铁路调入量减少20.39%，港口吞吐量减少13.76%，显示供应端存在阶段性瓶颈。
• 焦企开工率：200万吨以上焦企开工率增加0.2个百分点，显示需求端相对稳定。
• 国内运价上涨：OCFI运价上涨，国际运价下跌，显示国内煤炭运输成本上升，国际煤炭价格走弱。

4. 库存分析

• 动力煤库存减少：秦皇岛港库存减少4.76%，煤炭重点电厂库存增加2.12%。
• 焦煤库存增加：六港炼焦煤库存增加5.48%，显示下游需求持续。
• 焦炭库存减少：样本钢厂焦炭库存减少2.05%，喷吹煤库存减少0.51%，显示下游库存逐步下降。

5. 国际煤炭市场

• 海外煤价分化：纽卡斯尔FOB动力煤价上涨1.68%，IPE鹿特丹煤炭价上涨2.17%，澳大利亚峰景焦煤到岸价下跌1.01%。
• 国际运价：CDFI运价下跌，显示国际煤炭运输成本下降。

关键信息

• 市场表现：煤炭板块本周上涨1.4%，跑赢上证综指（下跌0.2%）。
• 涨幅前五公司：兖矿能源（10.59%）、山煤国际（7.19%）、淮北矿业（6.86%）、ST大洲（6.40%）、云煤能源（6.23%）。
• 跌幅后五公司：山西焦煤（-0.55%）、陕西黑猫（-0.45%）、淮河能源（-0.39%）、苏能股份（0.16%）、物产环能（0.54%）。
• 重要事件：
  • 红淖铁路：四川物流股份与广汇物流战略合作，计划发运100-300万吨煤炭。
  • 苏布尔嘎井田：淮河能源控股集团成功摘牌苏布尔嘎井田项目，资源量达16.52亿吨。
  • 黄骅港：半年煤炭下水超亿吨，连续四年北方港口第一。
  • 策克口岸：累计进口煤炭701.06万吨，推动煤炭进口量。
  • 陕煤供应链：首单进口蒙古国焦煤通关，拓展国际市场。

投资建议

1. 短期弹性

• 建议关注焦煤和非电用煤，因其在需求超预期和供给扰动下具备反弹空间。
• 推荐公司：潞安环能、兰花科创、山煤国际。

2. 长期分红

• 优质公司具备长期分红能力，且随着资本开支下降，分红率有望提升。
• 推荐公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。

3. 长期增量

• 有产能释放潜力的公司可穿越牛熊，具备更强的周期爆发力。
• 推荐公司：广汇能源、华阳股份、盘江股份、昊华能源。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期。
• 海外需求恢复不及预期。
• 原油价格下跌影响化工产品价格。

分析师与研究助理信息

• 分析师：翟堃，德邦证券能源开采&有色金属行业首席分析师，拥有8年证券研究经验。
• 研究助理：薛磊，协助完成报告撰写与数据整理。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（行业回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%~10%）、弱于大市（低于-10%）。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性或完整性。
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