> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容 2026年5月17日发布的行业周报指出，煤炭行业整体表现稳中向好，动力煤和炼焦煤价格已到达拐点右侧，具备上涨动能。投资评级为“看好（维持）”，并建议从周期与红利双逻辑出发，布局四条主线。 ## 主要观点 ### 1. 煤价走势 - **动力煤**：本周秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比上涨4元/吨，涨幅0.48%。产地价格也有所上涨，如鄂尔多斯Q6000坑口价为650元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.78%。 - **炼焦煤**：本周京唐港主焦煤报价为1770元/吨，环比上涨60元/吨，涨幅1.14%。同时，焦煤期货价格大跌，显示市场情绪波动。 ### 2. 行业趋势 - **地缘因素**：美伊局势紧张、霍尔木兹海峡航运不畅，促使国际油价上涨，进一步支撑国内煤价。 - **旺季预期**：迎峰度夏备煤需求仍存，叠加进口煤性价比不足，对港口煤价形成底部支撑。 - **供需关系**：动力煤价格有望逐步修复至长协价之上，并达到电厂报表盈亏平衡线860元/吨。炼焦煤价格则更多由供需基本面决定，参考与动力煤的比值，预测目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。 ### 3. 市场表现 - **煤炭指数**：本周小跌1.21%，跑输沪深300指数0.96个百分点。 - **估值表现**：煤炭板块平均市盈率（PE）为18.45倍，市净率（PB）为1.44倍，均处于A股全行业较低水平。 ### 4. 投资建议 - **四主线布局**： - **周期逻辑**：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。 - **红利逻辑**：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。 - **多元化铝弹性**：【神火股份、电投能源】。 - **成长逻辑**：【新集能源、广汇能源】。 ## 关键信息 ### 动力煤产业链 - **港口价格**：秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比上涨0.48%；广州港神木块Q6100库提价为1109元/吨，环比上涨2.19%。 - **产地价格**：鄂尔多斯Q6000坑口价650元/吨，环比上涨0.78%；榆林Q5500坑口价565元/吨，环比上涨1.80%；大同Q5600坑口价610元/吨，环比上涨1.67%。 - **长协价格**：2026年5月动力煤长协价格微涨，CCTD秦港Q5500年度长协价为689元/吨，环比上涨0.58%。 - **国际价格**：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微跌，纽卡斯尔FOB（Q5500）价格小涨，显示国际煤价相对坚挺。 - **价差分析**：国内动力煤与进口煤价差为-51.1元/吨，显示国内煤价仍具竞争力。 ### 炼焦煤产业链 - **港口价格**：京唐港主焦煤报价1770元/吨，环比上涨1.14%。 - **产地价格**：山西吕梁主焦煤市场价为1520元/吨，环比上涨1.33%。 - **期货价格**：焦煤期货价格大跌，显示市场对现货价格的预期较强。 - **需求与库存**：焦化厂开工率微跌，但钢厂盈利率环比上涨；独立焦化厂炼焦煤库存小涨，可用天数大涨。 ### 无烟煤 - **产地价格**：晋城Q7000无烟中块坑口价为1050元/吨，环比上涨1.94%；阳泉Q7000无烟中块车板价为1000元/吨，环比上涨1.01%。 - **无烟末煤**：部分无烟末煤价格出现大幅下跌，如阳泉Q6500无烟末煤车板价为0元/吨，环比下跌100%。 ## 风险提示 - **经济增速下行风险**：可能影响煤炭需求。 - **进口煤大增风险**：可能对国内煤价形成压力。 - **可再生能源加速替代风险**：对煤炭需求的长期影响。 ## 行业数据 - **煤炭指数表现**：多数上市公司下跌，涨幅前三为新集能源、广汇能源、山煤国际；跌幅前三为平煤股份、江钨装备、冀中能源。 - **PE与PB**：煤炭板块PE为18.45倍，PB为1.44倍，均处于较低水平。 ## 总结 整体来看，煤炭行业在地缘扰动和旺季预期的推动下，价格稳中向好，具备反弹空间。动力煤和炼焦煤价格已到达拐点右侧，未来有震荡走强趋势。投资建议从周期与红利双逻辑出发，精选四条主线布局。同时，需关注经济增速、进口煤及可再生能源替代等潜在风险。