深度报告-2026-05-17-开源证券-煤炭行业周报_地缘扰动延续煤价稳中向好_旺季煤价上行存在强支撑_31页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2026年5月17日发布的行业周报指出，煤炭行业整体表现稳中向好，动力煤和炼焦煤价格已到达拐点右侧，具备上涨动能。投资评级为“看好（维持）”，并建议从周期与红利双逻辑出发，布局四条主线。

主要观点

1. 煤价走势

• 动力煤：本周秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比上涨4元/吨，涨幅0.48%。产地价格也有所上涨，如鄂尔多斯Q6000坑口价为650元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.78%。
• 炼焦煤：本周京唐港主焦煤报价为1770元/吨，环比上涨60元/吨，涨幅1.14%。同时，焦煤期货价格大跌，显示市场情绪波动。

2. 行业趋势

• 地缘因素：美伊局势紧张、霍尔木兹海峡航运不畅，促使国际油价上涨，进一步支撑国内煤价。
• 旺季预期：迎峰度夏备煤需求仍存，叠加进口煤性价比不足，对港口煤价形成底部支撑。
• 供需关系：动力煤价格有望逐步修复至长协价之上，并达到电厂报表盈亏平衡线860元/吨。炼焦煤价格则更多由供需基本面决定，参考与动力煤的比值，预测目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。

3. 市场表现

• 煤炭指数：本周小跌1.21%，跑输沪深300指数0.96个百分点。
• 估值表现：煤炭板块平均市盈率（PE）为18.45倍，市净率（PB）为1.44倍，均处于A股全行业较低水平。

4. 投资建议

• 四主线布局：
  • 周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。
  • 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。
  • 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】。
  • 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

关键信息

动力煤产业链

• 港口价格：秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比上涨0.48%；广州港神木块Q6100库提价为1109元/吨，环比上涨2.19%。
• 产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价650元/吨，环比上涨0.78%；榆林Q5500坑口价565元/吨，环比上涨1.80%；大同Q5600坑口价610元/吨，环比上涨1.67%。
• 长协价格：2026年5月动力煤长协价格微涨，CCTD秦港Q5500年度长协价为689元/吨，环比上涨0.58%。
• 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微跌，纽卡斯尔FOB（Q5500）价格小涨，显示国际煤价相对坚挺。
• 价差分析：国内动力煤与进口煤价差为-51.1元/吨，显示国内煤价仍具竞争力。

炼焦煤产业链

• 港口价格：京唐港主焦煤报价1770元/吨，环比上涨1.14%。
• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价为1520元/吨，环比上涨1.33%。
• 期货价格：焦煤期货价格大跌，显示市场对现货价格的预期较强。
• 需求与库存：焦化厂开工率微跌，但钢厂盈利率环比上涨；独立焦化厂炼焦煤库存小涨，可用天数大涨。

无烟煤

• 产地价格：晋城Q7000无烟中块坑口价为1050元/吨，环比上涨1.94%；阳泉Q7000无烟中块车板价为1000元/吨，环比上涨1.01%。
• 无烟末煤：部分无烟末煤价格出现大幅下跌，如阳泉Q6500无烟末煤车板价为0元/吨，环比下跌100%。

风险提示

• 经济增速下行风险：可能影响煤炭需求。
• 进口煤大增风险：可能对国内煤价形成压力。
• 可再生能源加速替代风险：对煤炭需求的长期影响。

行业数据

• 煤炭指数表现：多数上市公司下跌，涨幅前三为新集能源、广汇能源、山煤国际；跌幅前三为平煤股份、江钨装备、冀中能源。
• PE与PB：煤炭板块PE为18.45倍，PB为1.44倍，均处于较低水平。

总结

整体来看，煤炭行业在地缘扰动和旺季预期的推动下，价格稳中向好，具备反弹空间。动力煤和炼焦煤价格已到达拐点右侧，未来有震荡走强趋势。投资建议从周期与红利双逻辑出发，精选四条主线布局。同时，需关注经济增速、进口煤及可再生能源替代等潜在风险。