20240722-长江期货-棉纺产业周报_市场无变化_短中期震荡_20页_3mb

长江期货棉纺产业周报分析总结

根据2024年7月22日发布的《长江期货棉纺产业周报》，现将关键内容总结如下：

市场整体观点

2024新年度全球棉花供应增长预期较去年增加，库存连续三年处于高位水平。需求方面增长乏力，导致棉花供应面临整体宽松局面。目前棉花内外价差较大，内棉缺乏优势，面临较大压力。本年度进口棉数量预计达到309万吨，低于国内供应量，商业库存去库节奏缓慢，进一步加剧了国内供应过剩的局面。下游纺织企业持续亏损，开机率下降，纱线和坯布库存继续累积。

关键价格走势

本周国内外花纱价格稳中略有上涨，内需端7月上半月边际好转，棉布及棉纱成品库存有所下降，订单略有增加，但纱价仍整体偏弱。国内棉花基差较上周缩小188元，棉纱基差缩小205元，内外棉价差较上周缩小133元，内外棉纱价差扩大，维持倒挂状态。

全球供需平衡

据USDA最新预测，2023/24年度全球棉花产量小幅调降，消费量小幅调升。2024/25年度全球总产维持高位，消费微增，贸易量环比调降，预计期末库存环比小幅减少。印度5月棉纱出口同比大幅增长，主要出口市场为中国和孟加拉。

国内供需状况

2023/24年度国内总供应上调3万吨至1483万吨，主要增量来源于进口棉增加。6月底全国棉花商业库存327.35万吨，较上月下降13.26%。工商业库存合计较去年同期增长39.19万吨。

产业负荷与库存

纺织企业开机意愿仍偏低，但库存略有去化。小型纺企库存不多，但大型企业库存压力仍然较大。棉纱利润方面，C32S棉纱内地纺企处于盈亏平衡线附近，40S品种亏损较为严重。

风险因素

下游需求恢复缓慢，金融持续增长乏力，国内纺织业开机率降低，库存压力大，政策层面存在贸易风险。需要密切关注后续美国和新疆的天气情况，以及美国大选对贸易政策的潜在影响。

策略建议

建议皮棉加工企业在实际库存方面采取对冲策略；纺织用棉企业在低估值区域可考虑采购，同时建议购入看跌期权以对冲下跌风险；投机者建议在短中期区间内逢高做空。

价格区间

当前棉花底部支撑在13000元/吨，上方面临16000元/吨压力位。

气候预测（关注重点）

• 北疆等地持续高温，部分地区有雷雨，棉铃成熟期需稳定天气。
• 美棉主产区夏季炎热，部分地区存在干旱风险。

外盘走势

内外棉价差继续缩小，外盘基金持仓净多单继续减少，郑棉仓单数量持续下降。