20201129-华创证券-轻工制造行业周报_造纸行业景气持续抬升_进口废纸禁令落地_海外布局价值凸显_持续推荐太阳纸业_14页_1mb

轻工制造行业周报总结（20201123-20201129）

核心内容

本周轻工制造行业整体表现小幅跑输大盘，但造纸行业涨幅显著，成为行业中的亮点。随着2021年外废进口禁令的正式实施，国内造纸企业加速海外布局，以应对原材料短缺和市场需求变化。同时，行业数据表明纸品价格整体维持高位，部分产品价格有所上涨，显示出行业景气度持续提升。

主要观点

• 外废进口禁令落地：2021年1月1日起，全面禁止进口固体废物，这对依赖进口废纸浆的国内造纸企业形成重大影响，促使企业加速海外布局。
• 龙头企业海外布局：玖龙纸业、山鹰纸业通过收购海外浆纸厂获取高质量原料；理文造纸、太阳纸业则在东南亚地区布局以延续劳动力成本红利。
• 纸价上涨趋势：本周针叶浆、阔叶浆价格均上涨，白卡纸价格显著上涨，双胶纸价格略有下跌，但整体纸品需求旺盛格局预计将持续。
• 行业洗牌加速：疫情对行业造成冲击，推动行业整合，龙头企业的议价能力增强，盈利状况改善。
• 公司动态：多家公司发布重要公告，如索菲亚投资建设全球发展中心大厦，江山欧派发行可转债，以及部分公司解禁限售股份。

关键信息

造纸行业数据

• 针叶浆：内盘4772元/吨（+43元/吨），外盘632美元/吨（+2美元/吨）。
• 阔叶浆：内盘3534元/吨（+5元/吨），外盘468美元/吨（持平）。
• 化机浆：3683元/吨（持平）。
• 废纸：美废8号、11号价格持平；国废黄板纸价格上涨5元/吨。
• 机制纸：
  • 双铜纸：5600元/吨（持平），毛利空间1014元/吨（-3元/吨）。
  • 双胶纸：5500元/吨（-63元/吨），毛利空间756元/吨（-57元/吨）。
  • 白卡纸：6861元/吨（+147元/吨），毛利空间1882元/吨（+124元/吨）。
  • 箱板纸：4677元/吨（持平），毛利空间807元/吨（-125元/吨）。
  • 瓦楞纸：3758元/吨（-12元/吨）。
  • 生活用纸：5156元/吨（-13元/吨）。
  • 新闻纸：4200元/吨（持平）。

家具行业数据

• 胶合板：92元/张（持平）。
• 中纤板：76元/张（-2元/张）。
• 刨花板：64元/张（+3元/张）。

印刷包装行业数据

• 铝价：16015元/吨（+200元/吨）。

公司重要公告

• 索菲亚：计划投资20亿元建设全球发展中心大厦，并向子公司增资4,000万元。
• 顾家家居：公布第四届董事会候选人名单。
• 浙江永强：股东部分股份质押，涉及金额约8,000万元。
• 山鹰纸业：使用银行承兑汇票等方式支付募集资金项目款项。
• 江山欧派：计划公开发行不超过6亿元可转债。

解禁限售股份情况

• 太阳纸业：2020年11月30日解禁1050万股。
• 乐歌股份：2020年12月1日解禁9,670.51万股。
• 好太太：2020年12月1日解禁32,989.50万股。
• 嘉美包装：2020年12月2日解禁34,891.39万股。
• 盛新锂能：2020年12月7日解禁7,430.65万股。
• 通产丽星：2020年12月14日解禁4,599.82万股；2020年12月18日解禁32,563.80万股。
• 金一文化：2020年12月22日解禁621.02万股。
• 四通股份：2020年12月25日解禁1,813.60万股。
• 乐凯胶片：2021年1月22日解禁5,477.31万股。
• 曲美家居：2021年1月25日解禁9,627.55万股。
• 龙泰家居：2021年1月27日解禁130万股。
• 公牛集团：2021年2月8日解禁1,538.55万股。
• 中源家居：2021年2月8日解禁6,000万股。
• 盛通股份：2021年2月22日解禁2,521.21万股。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能导致需求下降，影响行业整体表现。
• 行业格局变化风险：随着政策影响和行业整合，行业集中度可能进一步提升，对中小企业造成压力。

行业投资评级

• 推荐：造纸行业景气持续，龙头公司具备较强竞争力，未来表现有望超越基准指数。
• 中性：其他轻工制造行业表现分化，需关注政策和市场需求变化。
• 回避：若宏观经济下行，可能对行业造成不利影响。

相关研究报告

• 《轻工纺服行业2021年度投资策略：梅花香自苦寒来，龙头稳健厚积薄发》（2020-11-12）
• 《轻工制造行业周报（20201109-20201115）2021年度投资策略出炉：厚积薄发优选龙头》（2020-11-15）
• 《轻工制造行业周报（20201116-20201122）：中国吸收性卫生用品行业竞争激烈，制造龙头加速突围》（2020-11-22）

行业基本数据

• 股票家数：140只，占比3.43%。
• 总市值：11,863.35亿元，占比1.4%。
• 流通市值：8,601.6亿元，占比1.39%。

本周市场表现

• 轻工制造行业指数：下跌4.63%，上证综指下跌3.29%。
• 家用轻工板块：跌幅最小，为3.75%。
• 造纸板块：涨幅最大，为14.56%。
• 其他轻工制造板块：跌幅最大，为7.61%。

行业趋势展望

• 造纸行业：预计未来价格仍将保持高位，龙头企业海外布局价值凸显。
• 家具行业：人造板价格波动，需关注原材料成本变化。
• 印刷包装行业：铝价上涨，可能影响成本结构。

总结

整体来看，轻工制造行业在政策变化和市场需求的双重推动下，呈现出分化趋势。造纸行业因外废禁令和海外布局而受益，成为行业中的领头羊。其他子行业则面临不同挑战，需关注市场动态和政策变化。龙头企业的战略调整和市场表现成为关注重点，未来行业格局将更加集中。