20171012-财富证券-传媒行业月度报告_游戏_影视景气度高_关注三季报业绩高增个股_11页_1mb

行业月度报告总结 - 传媒行业

核心内容

2017年10月12日发布的传媒行业月度报告指出，9月传媒行业整体表现平淡，申万传媒指数下跌1.6%，跑输沪深300指数1.98个百分点，在申万一级子行业中排名倒数第6位。行业估值已回调至合理区间，整体PE中值为41.83倍，位于历史后12%的分位，整体PE为34.31倍，位于历史后14%的分位。

主要观点

• 传媒行业在9月表现偏弱，但估值已进入合理区间。
• 行业整体表现平淡，缺乏明显的事件催化。
• 9月电影市场回暖，票房总额同比增长13.06%，进口片贡献主要票房。
• 电视剧收视率排名前列的是《那年花开月正圆》，综艺节目中《非诚勿扰》表现突出。
• 游戏行业景气度高，龙头公司中报业绩高增，全年业绩高增长概率大。
• 影视板块下半年精品剧集确认收入，部分公司业绩有望高增。
• 建议投资者关注三季报业绩确定性高且估值合理的标的。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指下跌0.35%，沪深300上涨0.38%。
• 申万传媒指数下跌1.6%，跑输大盘1.25个百分点。
• 三级子行业表现分化，其他互联网服务和营销服务上涨，平面媒体、有线电视网络和互联网信息服务下跌。

2. 行业估值

• 申万传媒行业整体估值为34.31倍，位于历史后14%的分位。
• 中位数估值为41.83倍，位于历史后12%的分位。
• 相对沪深300的估值为1.53倍，略低于历史中位数。

3. 行业数据跟踪

3.1 电影、院线

• 9月电影市场票房总额为29.51亿元，同比增长28.36%。
• 1-9月电影市场票房总额为400.86亿元，同比增长13.06%。
• 票房前三为《蜘蛛侠：英雄归来》（7.22亿元）、《猩球崛起3：终极之战》（6.71亿元）、《敦刻尔克》（3.14亿元）。
• 9月票房前十影片中有8部为进口片，贡献78.6%的票房。
• 院线方面，万达院线、上海联合院线和大地院线分别录得4.04亿元、2.43亿元和2.36亿元票房。

3.2 电视

• 电视剧收视率前三为《那年花开月正圆》（2.947%）、《那年花开月正圆》（2.160%）、《何所冬暖何所夏凉》（0.801%）。
• 综艺节目收视率前三为《非诚勿扰》（1.436%）、《中餐厅》（1.085%）、《强军》（1.079%）。

3.3 网络视频

• 电视剧网络播放量前三为《那年花开月正圆》（76.13亿次）、《人间至味是清欢》（56.71亿次）、《醉玲珑》（41.63亿次）。
• 网络剧播放量前三为《春风十里不如你》（18.28亿次）、《亲爱的王子大人》（15.77亿次）、《白夜追凶》（14.26亿次）。

3.4 游戏

• 手游方面，《卧虎藏龙2》（天舟文化）进入IOS畅销榜Top50。
• 页游开服数前三为《蓝月传奇》（恺英网络）、《龙神契约》（青云互动）、《传奇世界》（贪玩游戏）。
• 月开服数排名前三的平台为37游戏、搜狗游戏和360游戏。

投资策略

• 10月进入三季报披露期，建议关注业绩确定性高且估值合理的标的。
• 游戏板块：完美世界、三七互娱、昆仑万维值得关注，因其全年业绩高增长概率大。
• 影视板块：新文化、慈文传媒、唐德影视为推荐标的，因下半年精品剧集确认收入，业绩有望高增。
• 其他细分领域：分众传媒、思美传媒等公司业绩稳健，估值合理。

风险提示

• 行业发展不达预期。
• 公司业绩不达预期。
• 减持风险。

评级说明

• 股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、中性（变动幅度为-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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