20250818-华源证券-传媒互联网行业周报_微信AI搜索开启灰度_关注AI及游戏影视表现持续度_18页

传媒行业周报（2025.8.11-2025.8.17）分析总结

投资评级

传媒互联网行业：看好（维持）

投资要点

1. 微信AI搜索灰度上线：微信搜索新增AI入口，推动商业化链路进展，建议关注超级APP的AI化进程。
2. 游戏行业表现：暑期档新游表现强劲，如《三角洲行动》用户突破2000万。优质产品持续提供交易机会，头部公司AI+游戏化范式探索值得关注。
3. 电影市场：暑期档票房表现稳定，优质影片持续释放。建议关注重点影片出品方及院线公司。
4. AI应用扩展：
   • GPT-5发布：国产大模型如DeepSeek、Kimi加快迭代。
   • AI商业化：教育、电商、营销、游戏等领域AI渗透率提高，建议关注直播电商、数字人、短剧等方向。
   • AI视频与硬件：快手AI视频工具落地，智能硬件与多模态模型结合趋势明显。
5. 互联网行业：建议关注头部企业在AI技术、组织调整及即时零售领域的布局。
6. 卡牌与潮玩：产业链持续扩容，IP经济和谷子经济显著。
7. 国有出版：政策规范推动并购整合，新业态探索逐步落地。

板块表现与个股推荐

• 游戏：推荐腾讯控股、网易、恺英网络、巨人网络等。
• 电影：推荐上海电影、万达电影、猫眼娱乐等。
• AI应用：
  • 教育与电商：交个朋友、天下秀、捷成股份等
  • 短剧与视频：中文在线、掌阅科技、天威视讯等
  • 硬件与内容：奥飞娱乐、汤姆猫、趣睡科技等
• 互联网：腾讯、阿里巴巴、美团、哔哩哔哩等
• 卡牌潮玩：泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇等
• 出版：皖新传媒、南方传媒、山东出版等

市场回顾

• A股传媒板块8月11日至15日涨幅达1.00%，市场排名第17。
• 游戏与数字媒体表现领先，影视、出版板块相对靠后。

风险提示

• 新产品表现不及预期。
• 技术革新不及预期。
• 行业竞争加剧，可能影响公司盈利能力。