20210705-天风证券-资产证券化市场周报_本周资产证券化市场回顾_13页_1mb

报告摘要

本周资产证券化市场回顾总结

核心内容概览

本周资产证券化市场整体表现活跃，银行间市场和交易所市场均有多期资产支持证券（ABS）和资产支持票据（ABN）发行及成交。银行间市场共发行2期ABS和8期ABN，总规模达171.95亿元，而交易所市场挂牌转让15期ABS，通过审核的ABS拟发行金额为1087.81亿元。市场成交活跃，银行间信贷ABS成交40笔，金额89.15亿元；交易所信贷ABS成交394.99万份，金额37.21亿元。

银行间市场回顾

本周发行信息

资产支持证券：2期，总规模171.95亿元，具体如下：
- 21融腾4A(bc)：发行利率3.00%，利差6.00BP，发行金额875,000万元，基础资产为不良贷款。
- 21融腾4B(bc)：发行利率3.80%，利差12.00BP，发行金额68,000万元，基础资产为不良贷款。
- 21融腾4C(bc)：发行利率未披露，基础资产为不良贷款。
- 21惠元1优先：发行利率3.28%，利差63.00BP，发行金额16,000万元，基础资产为不良贷款。
- 21惠元1C：发行利率未披露，基础资产为不良贷款。
- 21山河智能ABN001(高成长债)优先A1：发行利率3.11%，利差85BP，发行金额20,000万元，基础资产为不良贷款。
- 21山河智能ABN001(高成长债)优先A2：发行利率3.31%，利差119BP，发行金额11,000万元，基础资产为不良贷款。
- 21山河智能ABN001(高成长债)次：发行利率未披露，基础资产为不良贷款。
- 21众和ABN001优先：发行利率4.45%，基础资产为不良贷款。
- 21众和ABN001次：发行利率未披露，基础资产为不良贷款。
- 21徐工1号ABN001优先：发行利率2.70%，利差6BP，基础资产为不良贷款。
- 21徐工1号ABN001次：发行利率未披露，基础资产为不良贷款。
- 21瑞丰1号ABN001优先：发行利率2.70%，利差3BP，基础资产为不良贷款。
- 21瑞丰1号ABN001次：发行利率未披露，基础资产为不良贷款。

下周发行信息

发行计划：1期ABS和1期ABN，总规模104.80亿元。
- 飞驰建普2021-1：发起机构为中国建设银行，基础资产为微小企业贷款，分层比例分别为77.12%、3.61%和19.27%，预期到期日分别为2022/4/26、2022/5/26和2023/6/26。
- 恒融绿城2021-4：发起机构为深圳市前海一方恒融商业保理有限公司，基础资产为应收账款，涉及48户债务人，其中最大单户债务人占比9.30%，前十户合计占比54.78%。

成交统计

本周银行间信贷ABS成交40笔，金额89.15亿元，基础资产包括个人住房抵押贷款、企业贷款、个人汽车贷款、消费性贷款和不良贷款。
成交金额分布广泛，其中个人住房抵押贷款占比最大，涉及多只债券，如19杭盈2A1、20建元1A1、21农盈汇寓1A2等。

交易所市场回顾

挂牌信息

本周15期ABS在深交所挂牌转让，基础资产包括个人消费贷款、供应链账款、购房尾款、棚改/保障房和基础设施项目收益。
典型产品包括招商资管-美月第1期资产支持专项计划、平安-中泰-桂语一方供应链金融11期等，原始权益人涵盖多家公司。

项目进度信息

本周共有9期ABS通过上交所审核，14期通过深交所审核，合计拟发行金额1087.81亿元。
典型项目包括平安证券-乐雅供应链金融6-N号、国盛-扬子保理区块链供应链金融1号1-10期、中信证券-链融科技供应链金融4号第38期等。

成交统计

本周交易所信贷ABS成交394.99万份，金额37.21亿元，基础资产包括租赁资产、供应链账款、应收账款、个人消费贷款、信托受益权、类REITs不动产投资信托、企业债权、购房尾款和商业房地产抵押贷款。
典型产品包括20凯京1A（租赁资产）、20阳城优（购房尾款）、20阳光优（应收账款）等。

关键信息

发行规模：银行间市场本周发行规模171.95亿元，下周预计104.80亿元。
基础资产类型：银行间市场以不良贷款和企业贷款为主，交易所市场以供应链账款和购房尾款为主。
利率与利差：银行间市场ABS发行利率多为固定利率，利差范围从3.00%到119BP不等。
市场活跃度：银行间市场成交金额89.15亿元，交易所市场成交金额37.21亿元，显示市场活跃度较高。
风险提示：基础资产现金流风险和信用增级有效性风险。

主要观点

本周银行间和交易所市场均表现出较高的活跃度，资产证券化产品发行和成交规模均较大。
基础资产类型多样化，涵盖不良贷款、企业贷款、个人消费贷款、供应链账款等。
利率和利差差异显著，反映出不同基础资产的风险等级和市场预期。
下周市场预计继续有ABS和ABN发行，整体规模有所下降，但市场仍保持活跃。
交易所市场通过审核的ABS拟发行金额远高于银行间市场，显示交易所市场在资产证券化方面更具潜力。

附录

作者：孙彬彬（分析师），谭逸鸣（联系人）
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