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本周资产证券化市场回顾总结

核心内容

本周资产证券化市场在银行间和交易所市场均有所活跃，涉及多种基础资产类型。银行间市场共有5期资产支持证券和11期资产支持票据公开发行，总规模达296.55亿元，下周预计发行6期资产支持证券和2期资产支持票据，总规模为82.33亿元。交易所市场本周挂牌8期资产支持证券，全部在深交所，基础资产包括供应链账款、小额贷款和租赁资产。此外，本周交易所市场有15期资产支持专项计划通过上交所审核，8期通过深交所审核，拟发行金额总计839.23亿元。

主要观点

银行间市场

• 发行情况：

  • 本周发行5期资产支持证券和11期资产支持票据，总规模296.55亿元。
  • 本周成交148笔，金额192.77亿元，基础资产包括不良贷款、个人汽车贷款、个人住房抵押贷款、企业贷款、消费性贷款和信用卡分期。
  • 下周发行计划包括6期资产支持证券和2期资产支持票据，总规模82.33亿元。

• 产品信息：

  • 本周发行的资产支持证券和票据中，部分产品具有较低的发行利率和利差，如21屹腾2优先BC发行利率为2.95%，与可比短融中票利差为-13bp。
  • 一些产品具有较高的利差，如21兴晴1优先C发行利率为4.00%，与可比短融中票利差为-164bp。
  • 产品基础资产类型多样，包括消费性贷款、不良贷款、个人汽车贷款等，其中21德宝天元之信2A1(bc)和21德宝天元之信2A2(bc)的发行利率分别为2.95%和3.25%，利差均为-1bp。

交易所市场

• 挂牌信息：

  • 本周8期资产支持证券在深交所挂牌，基础资产包括供应链账款、小额贷款和租赁资产。
  • 涉及的原始权益人包括华能贵诚信托有限公司、深圳市柏霖汇商业保理有限公司等。

• 审核情况：

  • 本周共有15期资产支持专项计划通过上交所审核，8期通过深交所审核，拟发行金额总计839.23亿元。
  • 项目涵盖多种基础资产类型，包括个人消费贷款、供应链账款、购房尾款、类REITs不动产投资信托、企业债权等。

• 成交情况：

  • 本周交易所市场成交82笔，金额60.47亿元，基础资产包括个人消费贷款、供应链账款、购房尾款、类REITs不动产投资信托、棚改/保障房、企业债权、商业房地产抵押贷款、小额贷款、信托受益权、应收账款、知识产权和租赁资产。
  • 成交价格和收益率因产品类型和基础资产不同而有所差异，如京东19D1的成交价格为114.58元，成交金额为1203.09万元。

关键信息

• 风险提示：

  • 基础资产现金流风险。
  • 信用增级有效性风险。

• 近期报告：

  • 《固定收益：REITS来了，投资价值怎么看？-REITS专题》（2021-06-11）
  • 《固定收益：江山转债：营销体系完善，木门行业领头羊-申购建议：积极参与》（2021-06-11）
  • 《固定收益：长汽转债，全球知名SUV制造企业-申购建议：积极参与》（2021-06-10）

• 作者信息：

  • 孙彬彬，分析师。
  • SAC执业证书编号：S1110516090003。
  • 邮箱：sunbinbin@tfzq.com。

产品要素信息

银行间市场

• 奔驰租赁2021-1：

  • 发起机构：梅赛德斯-奔驰租赁有限公司。
  • 基础资产：融资租赁债权，资产入池总笔数24,652笔，未偿本金余额509884.19万元。
  • 发行规模：456,300万元（优先）和53,584.19万元（次级）。
  • 分层比例：89.49%（优先）和10.51%（次级）。
  • 预期到期日：2023/9/26（优先）和2023/10/26（次级）。
  • 预期加权平均期限：1.15年（优先）和2.35年（次级）。
  • 票面利率：固定利率。
  • 利息支付频率：12次/年。
  • 还本方式：过手摊还。

• 工元至诚2021-4：

  • 发起机构：中国工商银行股份有限公司。
  • 基础资产：信用卡借款，资产入池总笔数172,207笔，未偿本金余额1.55万元。
  • 发行规模：26,000万元（优先）和7,400万元（次级）。
  • 分层比例：77.84%（优先）和22.16%（次级）。
  • 预期到期日：2022/9/26（优先）和2024/3/26（次级）。
  • 预期加权平均期限：1.29年（优先）和1.79年（次级）。
  • 票面利率：固定利率。
  • 利息支付频率：4次/年。
  • 还本方式：过手摊还。

• 前海瑞盈2021-6：

  • 发起机构：深圳前海联易融商业保理有限公司。
  • 基础资产：应收账款，资产入池总笔数454笔，未偿本金余额93,199.23万元。
  • 发行规模：89,990万元（优先）和10万元（次级）。
  • 分层比例：99.99%（优先）和0.01%（次级）。
  • 预期到期日：2022/6/16（优先）和2022/6/16（次级）。
  • 预期加权平均期限：1.01年（优先）和1.01年（次级）。
  • 票面利率：固定利率。
  • 利息支付频率：1次/年。
  • 还本方式：到期还本。

• 招银和萃2021-2：

  • 发起机构：招商银行股份有限公司。
  • 基础资产：不良贷款，资产入池总笔数71,141笔，未偿贷款本息总额256,182.06万元。
  • 发行规模：18,500万元（优先）和4,900万元（次级）。
  • 分层比例：79.06%（优先）和20.94%（次级）。
  • 预期到期日：2022/4/26（优先）和2023/4/26（次级）。
  • 预期加权平均期限：0.87年（优先）和1.87年（次级）。
  • 票面利率：固定利率。
  • 利息支付频率：12次/年。
  • 还本方式：过手摊还。

• 建鑫不良2021-2：

  • 发起机构：中国建设银行股份有限公司。
  • 基础资产：不良贷款，资产入池总笔数130,190笔，未偿本金余额311,638.03万元。
  • 发行规模：41,000万元（优先）和10,400万元（次级）。
  • 分层比例：79.77%（优先）和20.23%（次级）。
  • 预期到期日：2022/4/26（优先）和2025/4/26（次级）。
  • 预期加权平均期限：0.87年（优先）和3.87年（次级）。
  • 票面利率：固定利率。
  • 利息支付频率：4次/年。
  • 还本方式：过手摊还。

• 农盈利信2021-2：

  • 发起机构：中国农业银行股份有限公司。
  • 基础资产：不良类个人信用卡债权，资产入池总笔数82,669笔，未偿本金余额155,854.12万元。
  • 发行规模：41,000万元（优先）和10,400万元（次级）。
  • 分层比例：79.77%（优先）和20.23%（次级）。
  • 预期到期日：2022/4/26（优先）和2025/4/26（次级）。
  • 预期加权平均期限：0.62年（优先）和2.62年（次级）。
  • 票面利率：固定利率。
  • 利息支付频率：4次/年。
  • 还本方式：过手摊还。

• 建鑫不良2021-3：

  • 发起机构：中国建设银行股份有限公司。
  • 基础资产：个人消费类贷款，资产入池总笔数24,071笔，未偿本息费余额86,020.62万元。
  • 发行规模：14,500万元（优先）和3,650万元（次级）。
  • 分层比例：79.89%（优先）和20.11%（次级）。
  • 预期到期日：2022/7/26（优先）和2024/7/26（次级）。
  • 预期加权平均期限：1.12年（优先）和3.12年（次级）。
  • 票面利率：固定利率。
  • 利息支付频率：4次/年。
  • 还本方式：过手摊还。

• 楚赢2021-2：

  • 发起机构：湖北消费金融股份有限公司。
  • 基础资产：贷款，资产入池总笔数5,814笔，未偿本金余额81,234.89万元。
  • 发行规模：58,100万元（优先）和23,135万元（次级）。
  • 分层比例：71.52%（优先）和28.48%（次级）。
  • 预期到期日：2022/7/28（优先）和2024/4/28（次级）。
  • 预期加权平均期限：1.12年（优先）和2.88年（次级）。
  • 票面利率：固定利率。
  • 利息支付频率：4次/年。
  • 还本方式：过手摊还。

交易所市场

• 挂牌信息：

  • 本周8期资产支持证券在深交所挂牌，基础资产包括供应链账款、小额贷款和租赁资产。
  • 产品名称包括安汇通-惠安20期资产支持专项计划、工银瑞投-链融科技6期供应链金融资产支持专项计划等。

• 审核情况：

  • 本周15期资产支持专项计划通过上交所审核，8期通过深交所审核。
  • 项目涵盖多种基础资产类型，包括个人消费贷款、供应链账款、购房尾款、类REITs不动产投资信托、企业债权等。

• 成交情况：

  • 本周交易所市场成交82笔，金额60.47亿元。
  • 基础资产包括个人消费贷款、供应链账款、购房尾款、类REITs不动产投资信托、棚改/保障房、企业债权、商业房地产抵押贷款、小额贷款、信托受益权、应收账款、知识产权和租赁资产。
  • 成交价格和收益率因产品类型和基础资产不同而有所差异，如京东19D1的成交价格为114.58元，成交金额为1203.09万元。