20250609-安粮期货-豆粕_中美第二轮会谈开启_期价震荡偏强_8页_1mb

豆粕研究报告总结

核心内容

本报告由安粮期货研究所发布，主要分析豆粕市场的宏观、基本面和技术面因素，预测未来走势。

主要观点

• 宏观面：中美第二轮贸易会谈开启，中美元首通话提振市场信心，关注后续谈判进展。
• 成本端：CBOT大豆小幅反弹，美豆播种顺利，巴西大豆出口进入高峰期，全球买家倾向采购南美大豆，利好巴西出口。
• 国内供给端：大豆到港量增加，油厂开机率维持高位，豆粕供给压力逐渐显现。
• 国内消费端：饲料企业以随用随采、刚需补库为主，端午节后提货表现良好。
• 库存：国内油厂进口大豆库存回升至历史高位，豆粕库存累库缓慢，下游企业仍处于集中执行合同阶段，库存水平偏低。
• 技术面：大连豆粕期货市场呈现止跌反弹上涨走势，期价企稳后快速上涨，关注上方压力位。

关键信息

一、宏观分析

• 中美第二轮贸易会谈即将在伦敦举行，市场信息提振信心。
• 美国大豆播种进度较高，截至6月1日为84%，高于前一周的76%及五年均值80%。
• 5月23日至5月29日，2024/25年度美豆净出口量为19.43万吨，2025/26年度为3,500吨。

二、基本面分析

（1）美豆市场

• 2025年6月大豆到港量为1052.1万吨，环比增加4.36%，同比增加5.70%。
• 5月USDA报告指出，美豆产量小幅下调，出口量将下降1.9%至18.15亿蒲，压榨量增加，期末库存减少，整体趋势趋紧。
• 美豆农场平均价格为10.25美元/蒲，较前一周有所回升。

（2）巴西大豆出口

• 巴西大豆进入出口高峰期，截至5月30日，对华排船计划总量为730.6万吨，较上周增加72.97万吨。
• ANEC预计巴西6月份大豆出口量为1255万吨，低于5月和去年同期。
• 因美国关税政策反复，全球买家更倾向采购巴西大豆，利好其出口。

（3）国内豆粕供给

• 2025年6月1日至6月7日，国内油厂豆粕周度产量为188.89万吨，环比减少4.58万吨。
• 油厂开机率为63.88%，环比下降1.55%。
• 6月船期大豆采购进度为100%，7月为86.17%，8月为42.04%。

（4）国内豆粕需求

• 第23周（5.30-6.6）豆粕周度成交量为46.33万吨，环比减少2700吨。
• 成交均价为2892.63元/吨，环比下跌56.47元/吨，跌幅1.91%。
• 现货成交29.35万吨，环比增加4.33万吨；基差成交16.98万吨，环比减少4.6万吨。
• 周度提货量为181.16万吨，环比减少2.48万吨。
• 饲料企业库存天数为6.31天，库存水平偏低。

（5）库存情况

• 截至6月6日，主要港口进口大豆库存约591.08万吨，去年同期为746.39万吨，五年平均为693.66万吨。
• 6月1日至6月7日，豆粕库存为38.4万吨，环比增加25.25%；合同量为512.8万吨，环比增加40.61%。

三、技术分析

• 大连豆粕期货市场近期表现为先弱后强的止跌反弹上涨走势，期价在回抽半年线后企稳，随后快速上涨。
• 关注期价上方压力位，短线或震荡偏强。

行情走势观点总结

• 宏观：中美贸易会谈进展将影响市场情绪。
• 成本端：美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰，关税政策和天气为主要驱动因素。
• 供给端：国内大豆压榨产能高位，豆粕供给压力逐渐显现。
• 消费端：饲料企业以刚需补库为主，提货表现良好。
• 库存：进口大豆库存回升至高位，豆粕累库缓慢，下游库存水平偏低。
• 综合判断：结合宏观、基本面与技术面，关注中美后续会谈结果，豆粕2509合约短线或震荡偏强。

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