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维生素行业投资策略总结（2013年7月）

核心内容

2013年7月，维生素行业整体仍处于弱市状态，下游需求复苏缓慢，行业景气度维持在低位。尽管部分维生素产品价格出现小幅上涨，但整体市场缺乏强劲支撑，出口金额同比下降，出口数量增速放缓，市场情绪依然谨慎。

主要观点

1. 禽肉进入淡季，影响维生素需求

• 7、8月为肉类消费淡季，终端需求未明显改善。
• 肉鸡行情处于深度亏损，养户出栏意愿增强，导致肉鸡价格微调。
• 养猪利润逐步回升，但养蛋鸡仍亏损，维生素需求提升有限。

2. 饲料行业产量增长缓慢

• 5月配合饲料同比增长5.99%，增速环比下降。
• 混合饲料同比上升10.55%，但整体饲料行业仍处于景气低位。

3. 维生素行业整体表现

• 7月1日维生素指数为917点，较5月27日最低点略有回升。
• 6月维生素价格涨跌情况：4种上涨，2种下跌，涨幅有限。
• 主要上涨品种包括：维生素C（+0.59%）、维生素B3（+0.16%）、维生素A（+0.11%）。
• 主要下跌品种包括：维生素B4（-0.24%）、维生素E（-0.10%）。

4. 出口情况分析

• 5月出口单价：VC、VE基本稳定，VA增长8.37%。
• 5月出口金额全线下滑，VC、VE、VA分别下滑7%、13%、7%。
• 出口数量有所增长，但增速放缓，VA同比增长1%，VC和VE同比增长8%。

5. 单品种分析

维生素E（VE）

• 市场趋淡，主流厂家开工率不足五成，价格波动有限。
• 国内售价集中在95-98元/公斤，进口品牌价格稍高。
• 欧洲市场VE价格走弱，中国产送到价在9.40-9.60欧元/公斤。
• 预测：短期内VE价格以弱势整理为主。

维生素C（VC）

• 一季度产能过剩，价格接近成本，小型企业陆续停产。
• 进入5月，随着利空消息淡化及水产养殖回暖，成交量有所提升。
• 但VC价格仍维持在22600元/吨附近，市场仍缺乏强劲上涨动力。
• 预测：VC产能过剩局面未改，价格难以回归正常轨道。

维生素A（VA）

• 上半年VA价格先跌后涨，目前价格在115元/kg附近波动。
• 6月新和成提高VA报价9%，但市场仍以观望为主。
• 预测：下半年VA或以震荡整理为主，可能因需求增长出现小幅上涨。

投资策略

• 重点关注VA：鉴于其价格波动及可能的提价趋势，VA成为7月最具投资潜力的品种。
• 关注公司：金达威和浙江医药作为VA主要生产商，值得关注。

风险提示

• 疫情风险：若爆发疫情，将对下游需求造成冲击。
• 产能扩张：厂家可能不理性扩产，导致价格竞争加剧，影响行业利润。

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