20210906-中国银河-金地集团-600383.SH-销售增长行业领先_拿地积极_广拓深耕_3页_697kb

金地集团2021年半年度点评报告总结

核心内容概述

金地集团（600383.SH）在2021年上半年展现出强劲的销售增长和积极的拿地策略，但净利润有所下滑，主要由于结转结构不佳和土地成本上升。公司通过优化管理手段和深耕重点城市，实现了销售规模的行业领先增长，并在多元化业务和财务稳健性方面表现突出。

主要观点

销售表现

• 营业收入：2021年上半年实现342.74亿元，同比增长72.5%。
• 归母净利润：18.25亿元，同比下降38.8%。
• 基本每股收益：0.40元/股，同比下降39.4%。
• 合同销售金额：1628亿元，同比增长60.2%。
• 合同销售面积：753万平方米，同比增长55.3%。
• 销售增速：处于行业领先水平。

毛利率与利润变化

• 综合毛利率：17.4%，同比下降19.6个百分点。
• 结算毛利率：14.3%，同比下降25.4个百分点，主要因土地成本提升及结转节奏不均衡。
• 下半年毛利率预期：有所回升，全年业绩增长仍具保障。

拿地与土储情况

• 新增土储：上半年获取土地81宗，新增土储面积1247万平方米，同比增长92.1%。
• 拿地金额：924亿元，同比增长75.2%。
• 拿地销售比：165.6%，较2020全年提升26.9个百分点。
• 土储布局：总土地储备达6729万平方米，权益土储3515万平方米，布局全国78个城市。
• 城市结构：深耕一二线核心城市，适当下沉优质三四线城市，新增土储中三四线占比约41%，同比提升8个百分点。

关键信息

多元化业务发展

• 房地产开发外业务：贡献收入11.7%，同比增长2个百分点。
• 持有型业务：淮安金地MALL开业，办公物业接近满租，产业地产新增管理面积超百万平方米。
• 长租公寓：成熟期项目平均出租率超90%。
• 物管板块：合约面积达3.10亿平方米，同比增长13%；在管面积1.52亿平方米，布局多业态项目，市拓能力居全国TOP5。

财务状况

• 货币资金：598亿元，现金流管理良好。
• 信用评级：标普、穆迪维持BB、Ba2评级。
• 净负债率：69.6%，剔除预收账款资产负债率69.4%，稳居绿档。
• 现金短债比：1.19。
• 融资成本：综合融资成本改善9bp至4.65%，融资优势显著。

投资建议

• 评级：推荐，维持评级。
• 预测EPS：2021年2.48元/股，2022年2.73元/股。
• 市盈率：以2021年9月3日收盘价11.54元计算，市盈率分别为4.7倍和4.3倍。
• 投资逻辑：销售增速亮眼，拿地积极，业务多面开花，物管板块具备增长潜力，财务稳健，融资优势明显。

风险提示

• 政策风险：重点城市销售可能因政策收紧而下滑。
• 融资风险：融资环境波动可能影响公司资金链。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）。

联系信息

• 分析师：王秋蘅
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  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
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