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银河视点总结

核心内容概述

本报告为2015年9月30日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情，重点分析医药、社会服务、汽车行业、农业等板块的市场表现与投资建议，同时包含流动性、资金流向、政策动态等市场环境分析。

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主要观点

国际市场

• 9月28日，全球主要股指普遍下跌，道琼斯指数、NASDAQ指数、FTSE100指数、恒生指数、国企指数、日经指数均出现不同程度的回调。
• 说明国际市场整体低迷，对国内A股市场形成压制。

国内市场

• 9月29日，A股市场弱势震荡，上证综指、深证成指、沪深300指数均下跌，跌幅在1.12%至2.02%之间。
• 成交量维持低位，市场观望情绪浓厚。
• 行业普跌，周期性行业（如煤炭、军工、钢铁）跌幅较大，而农业、食品、轻工等跌幅相对较小。

期货与货币市场

• NYMEX原油上涨1.80%，COMEX黄金、LME铜、铝均下跌。
• BDI指数持平，美元/人民币小幅贬值。

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关键行业分析

医药行业

• 核心观点：板块个股活跃，基因测序等新兴行业表现突出。
• 重点推荐：红日药业、乐普医疗、一心堂、戴维医疗、博晖创新。
• 投资逻辑：
  • 红日药业大股东增持，显示对公司未来增长的信心。
  • 公司业绩稳定，估值较低，预计2016年PE为21倍。
  • 颗粒业务增速快，血必净终端增速16%，整体内生增速超20%。

社会服务行业

• 核心观点：国庆长假临近，出境游相关个股受政策与业绩支撑上涨。
• 重点推荐：北部湾旅、三特索道。
• 投资逻辑：
  • 长假旺季将带动行业数据支撑。
  • 市场整体仍不乐观，建议谨慎配置，关注估值高性价比的行业如环保电力、食品饮料。
  • 习主席访美提出“中美旅游年”，对行业长期利好。

汽车行业

• 核心观点：新能源汽车产业链受益于政策支持，行业前景向好。
• 政策支持：
  • 国务院支持新能源和小排量汽车发展，包括购置税减半、智能网联汽车试点等。
  • 1-8月新能源汽车产量同比增长3倍，预计全年销量20万辆。
• 重点推荐：国轩高科、比亚迪、沧州明珠、大洋电机、先导股份。
• 投资逻辑：
  • 政策推动下，新能源汽车板块存在长期投资机会。
  • 低估值整车企业有望受益于政策带来的估值修复。

农业行业

• 核心观点：推荐金宇集团，未来三年复合增长率有望超30%。
• 重点推荐：金宇集团。
• 投资逻辑：
  • 公司市场苗仍有较大空间，新品储备丰富。
  • 成立产业并购基金，推进国际化战略。
  • 2016年PE仅21倍，估值偏低。

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资金与流动性分析

资金流向

• 交易结算资金持续净流出，市场情绪偏悲观。
• 融资余额下降，去杠杆仍在继续。
• 沪股通资金流入略有好转，但趋势仍需观察。

成交量与换手率

• A股成交金额持续缩量，周均成交5874亿元，较峰值缩量75.2%。
• 换手率下降，市场活跃度不足。

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个股分析：威海广泰（002111）

• 事件：拟非公开发行不超过2150万股，募集不超过5.4亿元，用于收购全华时代及补充流动资金。
• 投资逻辑：
  • 全华时代是国内无人机研发、生产、销售一体化的领先企业，军用无人机业务有望带动公司军品业务增长。
  • 收购完成后，公司将成为无人机领域的重要参与者。
  • 公司具备多重主题（军民融合、通用航空、智能家居），未来成长潜力大。
• 财务影响：
  • 发行后，公司估值将提升，预计2015-2017年备考EPS为0.61/0.84/1.10元，对应PE为48/36/27倍。
• 风险提示：通航政策、军品发展、产业整合不及预期。

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政策与经济要闻

• 政策动向：国务院密集出台促投资政策，包括混合所有制改革、轨交铁路项目、光伏电站建设规模调增等。
• 经济数据：1-8月工业企业利润同比下降1.9%，8月利润下降8.8%，显示经济压力仍存。
• 汇率情况：人民币小幅贬值，美元/人民币中间价为6.3785，预期短期维持稳定。
• 信贷数据：8月新增贷款8096亿元，同比大幅下降，M2增速维持13%以上。

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投资建议总结

行业	评级	重点推荐公司
医药	推荐	红日药业、乐普医疗、一心堂
社会服务	谨慎推荐	北部湾旅、三特索道
汽车	谨慎推荐	国轩高科、比亚迪
农业	推荐	金宇集团
建筑与工程	推荐	隧道股份、山东路桥、中国海诚
电力设备	推荐	东方能源、阳光电源

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风险提示

• 通航政策及军品发展不及预期。
• 产业整合进展缓慢。
• 市场整体情绪偏悲观，资金观望情绪浓厚。
• 经济增长压力大，影响周期性行业表现。

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投资策略建议

• 短期：关注估值合理、业绩稳定、具备增长逻辑的行业及个股。
• 中长期：布局价值投资，寻找成长性突出、政策受益明显的行业。
• 主题投资：重点关注军民融合、通用航空、互联网医疗、新能源汽车等主题。

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评级标准

• 推荐：行业/公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业/公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

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联系方式

• 责任编辑：丁文

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  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
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