20150930-招商证券_香港_-早间快讯_12页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要围绕股市分析、行业研究和宏观经济展望，涵盖多个行业领域，包括汽车、IT服务、房地产、金属及采矿、TMT、医药、银行、环保、工业制品、建筑业、博彩住宿休闲等。文档通过分析各行业公司的基本面、估值、政策环境及市场预期，为投资者提供投资建议和市场洞察。

主要观点

汽车行业

• 汽车股在前期随大市显著回落，调整充分，估值已处于低位，行业平均估值仅为8.3xFY15P/E。
• 行业具备强烈的估值修复需求，尤其在旺季来临之际。
• 重点推荐吉利汽车（175HK）和长城汽车（2333HK）。
  • 吉利汽车：买入评级，目标价HK$4.0，当前股价HK$3.17，上涨空间26%。
  • 长城汽车：持有评级，目标价HK$28.5，当前股价HK$21.45，上涨空间33%。
• 两家公司均属于自主品牌乘用车制造商，产品线集中在1.6升及以下排量车型，将是新政策的主要受益者。

IT服务行业

• 中软国际（354HK）被重点推荐，给予买入评级，目标价HK$3.66，上涨空间27%。
• 公司正在实施“互联网+”战略，通过“JointForce”众包平台整合IT服务市场，提供“多快好省”的解决方案，降低企业IT服务成本。
• 平台还通过海量代码/工具资源和社交推广机制整合IT技术人员，拓展IT培训、招聘、广告和项目融资等新服务品类。
• 蓝筹客户基础和云服务能力增强了公司的竞争力，提升了收入和盈利的稳定性。
• 公司当前的估值为16.7x2016EP/E，低于全球IT服务和解决方案公司的平均估值20.4x，因此存在提升空间。

日本央行政策展望

• 日本经济面临显著压力，尤其是制造业和出口。
• 8月份工业生产数据预计小幅回升，但整体增长仍受限于中国等主要贸易伙伴的需求疲软。
• 通缩压力加剧，8月份剔除食品价格后的CPI同比负增长，市场预期日本央行可能在四季度扩大政策刺激。
• 日本央行在9月议息会议中表示，如果价格趋势变化，将毫不犹豫地调整货币政策。

A股研究精选

• 重点推荐多家公司，包括吉利汽车、长城汽车、福耀玻璃、中国石油股份、中国海洋石油、华润置地、碧桂园等。
• 汽车、房地产、能源等行业的公司均被给予买入或中性评级，基于其盈利预期、估值和行业前景。
• 例如，中国石油股份（857HK）被给予买入评级，目标价HK$9.3，上涨空间79%；中国海外发展（688HK）同样被买入，目标价HK$30.0，上涨空间32%。

关键信息

行业分析

• 汽车行业：估值修复需求强烈，重点推荐吉利汽车和长城汽车。
• IT服务行业：中软国际被重点推荐，其“互联网+”战略推动盈利模式转型，公司具备成长潜力。
• 房地产行业：华润置地、合景泰富、雅居乐地产等公司被买入，受益于地产投资企稳及政策支持。
• 新能源行业：信义光能（968HK）被买入，预计未来受益于政策推动和市场需求增长。
• 机械设备：中联重科、中国通号等公司被买入，具备技术优势和市场潜力。
• 医药行业：三生制药、中国中药、康哲药业等公司被买入，受益于行业增长和政策利好。
• 银行行业：农业银行、工商银行、中国银行等被买入，受益于稳定客户基础和政策支持。
• 环保行业：同方泰德（1206HK）被买入，受益于环保政策和市场需求增长。
• 博彩住宿休闲：银河娱乐、永利澳门、金沙中国等公司被买入，受益于行业复苏和政策支持。

宏观经济与政策

• 美联储在9月重申年内加息，导致国际资金大规模撤出新兴市场。
• 日本央行可能在四季度扩大政策刺激，以应对通缩压力和经济疲软。
• 中国房地产市场在三季度表现疲软，但部分数据（如土地成交均价）有所回升，表明稳增长措施可能初见成效。
• 亚洲货币指数和新兴市场货币指数受美联储加息影响明显下跌。

资料来源

• 文档信息来源于彭博终端和招商证券（香港）研究部。
• 未特别标注的单位为港元。

投资建议

• 买入推荐：吉利汽车、长城汽车、中软国际、福耀玻璃、中国石油股份、中国海外发展、华润置地、信义光能、中联重科、中国通号、三生制药、中国中药、康哲药业、农业银行、工商银行、中国银行、同方泰德、银河娱乐、永利澳门、金沙中国、世茂房地产、百富环球、中国利郎、特步国际、如家、华住酒店等。
• 中性推荐：中国海外宏洋集团、和谐汽车、中升控股、中国海外宏洋集团、神舟租车、腾讯控股、网龙、蓝港互动、I.T、恒安国际、中国机械工程、澳博、京东商城、中国铁建、中国交建、中国建筑国际、美高梅中国等。
• 卖出建议：酷派集团、民生银行、联想集团、58同城、信利国际、中国利郎等。

联系方式

• 招商证券（香港）证券研究部：

  • 主管：李日晖，邮箱：samlee@cmschina.com.hk
  • 副主管：赵文利，邮箱：wenlizhao@cmschina.com.cn
  • 副主管：邓良生，邮箱：dengls@cmschina.com.cn
  • 副主管：谢亚轩，邮箱：xieyx@cmschina.com.cn

• 研究团队：

  • 宏观研究：赵文利、谢亚轩、宋林、王晓涤、麦耀钰、陈怡、伍力恒、刘一贺、焦一丁、李启浩、余晓毓、李今韵、苏淳德、黄轩、颜宇翱、黄家豪、郑汇亨、刘亚欣、闫玲、张一平等。

投资评级定义

• 推荐：预期行业指数在12个月内较市场指数上升10%以上。
• 中性：预期行业指数在12个月内较市场指数上升或下跌10%或以内。
• 回避：预期行业指数在12个月内较市场指数下跌10%以上。