20240422-华创证券-白酒行业周报_淡季控货筑基_酒企务实去库_7页_1mb

白酒行业周报（20240415-20240421）总结

内容概述

本周白酒行业在五一假期临近的背景下，消费市场整体表现积极。旅游人次和消费金额同比大幅增长，酒店、机票搜索热度也保持增长态势，预计将带动白酒需求提升。

五一假期预期

尽管五一不属于传统白酒旺季，但市场将利用这一机会优化库存。由于节前控货力度显著增强，高端酒品如茅台和五粮液的价格相对稳定。

主要白酒企业的动向分析

• 茅台：市场端控货后批价稳定，保持在2600元左右，终端价格刚性强。
• 五粮液：节日期间整体延续控货策略，批价维持在940元左右，继续推动经销商网络优化。
• 泸州老窖：回款进度较快，重点推广国窖品牌，价盘表现稳健。
• 汾酒：通过五码合一政策推动渠道管理，新老产品交替过程中批价小幅调整。
• 洋河：明确提出产品布局横纵延伸策略，强化大众消费市场。
• 古井、今世缘：渠道管控得到加强，产品结构优化，价盘趋向稳定。
• 舍得、水井坊等二线品牌：渠道费用投入增加，竞相推出促销策略。

投资建议

建议关注头部酒企，重点关注行业龙头茅台、五粮液，以及次高端龙头汾酒、老窖、古井、今世缘等。基于目前较乐观的业绩预期和较低估值水平，第一季度业绩具确定性。

风险提示

市场节后消费需求可能回落，以及库存消化情况若未达预期，都可能成为不利因素。此外，竞争态势加剧亦构成风险。