20241123-德邦证券-通信行业周报_国产算力持续发展_液冷为伴生需求_20页_1mb

观点摘要

• 算力增长与节能需求：随着服务器算力质量及规模提升，散热压力增加，液冷方案成为改善数据中心能效的有效手段，市场需求增长显著。
• 国产替代加速：中美博弈限制高端芯片进口，国产算力芯片需求激增，英伟达高业绩验证AI算力需求持续性。
• 卫星互联网拓展：垣信通过海外合作推动“千帆星座”落地，电信完成6G天地一体化测试，低空经济政策环境逐步完善。

数据中心与液冷技术

• 2023年我国数据中心用电量占社会用电量16.3%，政策要求2025年PUE降至1.5以下。
• 液冷服务器市场规模2024年上半年达126亿美元，CAGR预计476%。
• 水冷液冷PUE可低至1.09，相比传统方案优势明显。

国际要闻

• 英伟达：2025财季营收351亿美元，数据中心业务创新高，AI算力需求旺盛。
• SpaceX星舰：第六次试飞成功，获准每年发射次数增至25次，卫星互联网竞争加速。
• 中国卫星通信：垣信卫星获巴西合作，推动海上军事航天基部署。

国内进展

• 电信/移动：5G-A商用加速，空芯光纤、量子网络、数字经济建设政策。
• 低空经济：河北保定发布十条扶持政策，总投资超百亿元。

股票表现

• 通信板块周涨幅-3.56%，推荐关注华丰科技、中兴通讯、卫星互联网相关企业。
• 本周涨幅前：久盛电气、特信等；跌幅前：*ST美讯、ST鹏博等。

风险提示

• 运营商集采不及预期；中美博弈加深；AI算力需求疲软；商业航天进展滞后。