20251224-国元证券-通信行业周报_算力硬件规模扩张_液冷加速渗透_7页_777kb

通信行业周报总结

核心内容

本周（2025.12.15-2025.12.21）通信行业整体呈现回调趋势，申万通信指数下跌0.89%。尽管市场整体表现不佳，但AI、5.5G及卫星通信等细分领域仍保持高景气度，通信行业维持“推荐”评级。

主要观点

1. 市场表现

• 行业指数：申万通信指数回调0.89%，上证综指微涨0.03%，深证成指和创业板指分别回调0.89%和2.26%。
• 细分板块：通信线缆及配套涨幅最大，达4.29%；通信应用增值服务跌幅最大，达4.13%。整体来看，本周各细分板块主要呈回调趋势。
• 个股表现：万隆光电（34.20%）、通鼎互联（24.74%）、震有科技（21.89%）为本周涨幅前三的个股。

2. 行业趋势

• 算力硬件扩张：AI算力需求激增，推动GPU、TPU等高性能芯片功耗上升，传统风冷技术难以满足散热需求，液冷技术正成为主流选择。
• 液冷技术渗透加速：全球头部厂商如英伟达和谷歌已全面采用液冷方案，标志着液冷技术从试点向规模化应用过渡。中国台湾液冷厂商奇鍾2025年Q3营收和净利润分别同比增长80.63%和115.10%，显示液冷市场增长潜力。
• 技术发展：单通道100Gb/s光模块进入小批量测试阶段，预计未来1-2年开始起量。同时，光模块传输速率有望提升至1.6Tb/s，甚至3.2Tb/s。

3. 市场规模预测

• LightCounting预测：2025年光模块市场规模将突破230亿美元，同比增长50%。其中，以太网光模块销售额预计达170亿美元，同比增长60%。AOC销售额预计超过11亿美元，是2024年的两倍。

关键信息

• 推荐方向：建议关注算力产业链和卫星产业链，特别是具备完整液冷系统解决方案并通过国际认证的优质供应商。
• 风险提示：国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。

本周及下周重点公告

本周重点公告（2025.12.15-2025.12.21）

下周重点公告（2025.12.21-2025.12.28）

投资评级说明

分析师信息

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