通信行业：AI算力提升刚需液冷，液冷时代加速来临_4页_307kb

液冷技术加速发展，AI算力需求推动市场爆发

核心内容

2024年，随着人工智能（AI）算力需求的快速增长，液冷技术正成为数据中心温控解决方案的主流选择。英伟达在2024SIEPR经济峰会上宣布下一代DGX GPU服务器将采用液冷技术，同时新易盛在OFC2024大会上推出浸没式800G光模块，标志着液冷市场进入加速发展阶段。

主要观点

• AI算力推动液冷刚需：大模型训练和推理对算力需求激增，导致GPU服务器功率密度大幅提升，传统风冷技术难以满足散热需求，液冷成为更优选择。
• 液冷技术优势明显：相比风冷，液冷具备更高的散热效率和能效比，尤其适用于高热密度场景。其中，冷板式液冷技术因兼容性强、散热效果好、成本低和可靠性高等优势，成为当前推广的首选方案。
• 市场增长潜力巨大：根据IDC数据，中国液冷服务器市场在2023年上半年达到6.6亿美元，同比增长283.3%。预计2022-2027年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达54.7%，2027年市场规模有望突破89亿美元。
• 产业链条完善，厂商众多：液冷产业涵盖上游冷却液、中游液冷服务器、下游数据中心用户等多个环节。我国液冷厂商如英维克、高澜股份、同飞股份、佳力图、曙光数创、润泽科技等已形成较为完整的产业链，并在不同环节具备竞争优势。

关键信息

液冷技术分类

• 间接液冷：以冷板式液冷为主，冷却液与服务器热源不直接接触。
• 直接液冷：包括浸没式和喷淋式，冷却液直接与发热部件接触。

液冷系统核心组件

• 冷板：由高导热材料（如铜、铝）制成，是散热的核心。
• 冷却塔、CDU（冷量分配单元）、液冷管路、分液器、Manifold、流体连接器等。

市场表现

• 英维克：已推出Coolinside液冷机柜及全链条解决方案，相关产品规模商用。
• 高澜股份：提供冷板式、浸没式及集装箱液冷数据中心解决方案，覆盖从部件到系统集成的多个环节。
• 曙光数创：部署液冷数据中心超过260MW，其数据中心累计建设规模超260MW。
• 润泽科技：已交付行业内首例整栋纯液冷智算中心。

建议关注标的

• 英维克（002837.SZ）
• 申菱环境
• 同飞股份
• 佳力图（603912.SH）
• 润泽科技
• 高澜股份
• 曙光数创

风险提示

• 建设进度不及预期
• 各地政策落实缓慢
• 行业转型进度不及预期

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由分析师李宏涛撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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