20220709-光大证券-可转债周报_市场或进入盘整期_谨慎追高均衡持仓_6页_597kb

可转债周报总结（2022年7月4日至7月8日）

核心内容

本周（2022年7月4日至7月8日），中证转债指数上涨0.18%，优于中证全指的-0.52%。市场整体呈现震荡态势，投资者应谨慎追高，均衡配置。

主要观点

1. 市场行情分析

• 整体表现：中证转债指数周涨幅为0.18%，优于中证全指。
• 分类表现：
  • 高平价券（转股价值110-130元）涨幅为1.16%。
  • 超高平价券（转股价值>130元）涨幅为2.54%，表现最佳。
  • 中平价券（90-110元）和低平价券（70-90元）分别下跌0.52%和0.78%，表现较差。
  • 高评级券（AA+及以上）涨幅为0.68%，优于中评级（-0.13%）和低评级（-0.03%）。
  • 大规模转债（余额>50亿元）涨幅为1.51%，优于中规模（0.29%）和小规模（-0.32%）。
• 行业表现：
  • 涨幅排名前30的可转债主要来自农林牧渔（6只）、机械设备（5只）、医药生物（3只）和电气设备（3只）。
  • 跌幅排名前30的可转债主要来自化工（8只）、电子（3只）和汽车（3只）。

2. 转债估值水平

• 价格均值：截至2022年7月8日，存量可转债平均价格为124.75元，处于历史较高水平（分位值93.52%）。
• 转股溢价率：当前转股溢价率为37.00%，分位值为96.35%，仍处于2018年以来的较高水平。
• 中平价券溢价：中平价券（90-110元）的转股溢价率为28.06%，高于2018年以来的中位数（14.37%）。

3. 配置建议

• 市场主线：建议关注光伏、新能源车及通胀三大主线。
  • 光伏：关注上游的硅料、硅片及供需格局较好的逆变器环节。
  • 新能源车：关注整车厂和电池厂的零部件供应商，尤其是订单充足、议价能力强的厂商。
  • 通胀：关注生猪养殖和农药化肥相关的转债。
• 中游制造：可考虑布局造纸、包装、家居等板块的转债，因大宗商品价格回落有助于降低成本，提升利润。
• 策略建议：在震荡市中，建议均衡持仓，避免单一行业或板块的过度集中。

关键信息

• 转债市场表现：中证转债指数优于中证全指，但整体市场处于盘整期。
• 估值水平：转债价格和溢价率均处于历史较高水平，需警惕估值过高带来的风险。
• 风险提示：关注A股市场走势对转债市场的影响，市场波动可能对转债价格产生较大影响。

风险提示

• 市场风险：A股市场走势可能对可转债市场造成显著影响，需密切关注。
• 估值风险：当前转债估值较高，存在回调风险，建议投资者理性评估。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 执业证书编号：
  • 张旭：S0930516010001
  • 危玮肖：S0930519070001
  • 李枢川：S0930521040004
• 联系人：
  • 方钰涵：010-56513071，邮箱：fangyuhan@ebscn.com
  • 毛振强：010-56513030，邮箱：maozhenqiang@ebscn.com

机构信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：
  • 中国光大证券国际有限公司：位于香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
  • Everbright Securities(UK) Company Limited：位于英国伦敦64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE。

估值方法的局限性

• 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 使用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券研究所编写，基于合法获得的信息，但不保证其准确性与完整性。
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