20210726-华泰期货-金属锌铝周报_第二轮抛储落地_锌铝仍以震荡为主_7页_1mb

有色金属市场周报总结：锌铝仍以震荡为主

核心内容概述

本周，锌和铝市场均呈现震荡态势，主要受宏观政策、天气影响及供需变化的综合影响。第二轮抛储政策落地，显示了国家对价格的维稳意图，但市场仍保持谨慎观望态度。锌和铝的库存变化、加工费水平及下游消费数据成为分析重点。

锌市场分析

市场变动

• LME锌：较前一周下降 0.32% 至2979.50美元/吨。
• 沪锌主力：较前一周下降 1.14% 至22210元/吨。
• LME锌(0-3)：由-17.75美元/吨回升至-15.50美元/吨。

锌矿市场

• 进口矿加工费：稳定在70-80美元/吨。
• 国产锌精矿加工费：整体运行在3900-4500元/吨之间，区域差异明显：
  • 内蒙古：4400-4500元/吨
  • 陕西：3900-4000元/吨
  • 四川：3900-4100元/吨
  • 广西：4000-4300元/吨
  • 云南：3900-4000元/吨
  • 湖南：4100-4300元/吨
• 锌精矿产量：稳步恢复。
• 云南限电影响：部分冶炼厂控产降负荷，导致锌精矿需求减弱，加工费上涨受限。

锌锭库存

• 国内锌锭库存：11.59万吨，较前一周下降0.10万吨。
• 上海保税区库存：3.14万吨，较前一周下降0.17万吨。
• LME锌库存：24.73万吨，较前一周减少0.14万吨。

下游消费

• 镀锌企业：130家中58条产线停产检修，整体开工率78.2%，产能利用率69.38%，较前一周下降0.73%；周产量83.46万吨，较前一周下降0.88万吨；钢厂库存57.15万吨，较前一周下降0.1万吨。
• 彩涂企业：47家中11条产线停产检修，整体开工率90.09%，产能利用率68.33%，较前一周下降1.05%；周产量18.9万吨，较前一周下降0.29万吨；钢厂库存16.84万吨，较前一周下降0.17万吨。

综合观点

• 天气影响：河南郑州暴雨对锌产业链影响有限。
• 基本面：虽然淡季到来，下游消费转弱，但库存小幅去库，提振市场信心。
• 价格预期：基本面预期边际走弱，但库存处于历史低位，宏观流动性拐点未现，短期建议观望。
• 策略建议：单边中性，套利建议内外正套。
• 风险提示：流动性收紧快于预期、消费大幅下滑。

铝市场分析

市场变动

• LME铝：上涨0.78%至2508.50美元/吨。
• 沪铝主力：较前一周下降0.56%至19360元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由-14.50美元/吨回升至-10.28美元/吨。

成本方面

• 氧化铝价格：主流地区上涨，北方报价2450-2550元/吨，南方报价2350-2450元/吨。
• 区域价格：
  • 山西：2500-2550元/吨
  • 河南：2480-2540元/吨
  • 山东：2500-2550元/吨
  • 广西：2400-2440元/吨
  • 贵州：2390-2410元/吨

库存变动

• 电解铝社会库存：80.10万吨，较前一周下降2.3万吨。
• LME铝库存：142.35万吨，较前一周下降3.43万吨。

综合观点

• 天气影响：郑州暴雨对铝产业链供需及运输产生一定影响，但影响方向尚不明确。
• 基本面：铝库存维持稳定，淡季需求边际走弱叠加抛储落地，短期内难以大幅下滑。
• 价格预期：铝的供需将在“碳中和”政策下长期受益，跨品种套利建议多头思路。
• 策略建议：单边中性，套利建议内外正套。
• 风险提示：流动性收紧快于预期、消费大幅下滑。

图表数据摘要

• LME锌升贴水、LME铝升贴水：显示贴水有所回升。
• SHFE锌基差、SHFE铝基差：反映期货与现货价格差异。
• LME锌库存、LME铝库存：均呈现下降趋势。
• LME锌库存季节性、LME铝库存季节性：显示库存处于季节性低位。
• SHFE锌库存、SHFE铝库存：库存小幅下降，反映去库趋势。
• 锌社会库存、铝社会库存：库存下降，显示市场供需偏紧。
• 国内镀锌库存、国内镀锌产能利用率：库存下降，产能利用率维持稳定。
• 氧化铝价格、阳极炭块价格：价格整体上涨，成本支撑增强。

总结

锌和铝市场本周均以震荡为主，第二轮抛储政策落地显示了政策对价格的支撑，但市场仍持观望态度。锌市场受云南限电影响，加工费上涨受限，而铝市场则因“碳中和”政策预期长期利好，跨品种套利建议多头思路。库存方面，锌和铝均呈现小幅去库趋势，但整体仍处于历史低位，短期价格波动空间有限。投资者需关注宏观流动性变化及下游消费表现，策略上建议保持中性，以内外正套为主。