20210726-东兴证券-东兴金属_工业金属二轮抛储开启_金属仍处结构性强势_15页_2mb

报告摘要

东兴金属：工业金属二轮抛储开启，金属仍处结构性强势

核心内容概述

本报告分析了2021年7月26日有色金属行业市场情况，指出在国家储备金属第二轮抛储启动背景下，有色金属市场整体表现强劲，部分金属价格继续上涨。同时，贵金属市场受消费回暖影响，黄金价格维持高位，白银需求全面扩张。此外，碳酸锂价格因供给受限和需求释放，预计三季度将上涨。稀土价格因新能源汽车等下游需求旺盛，继续维持高位。

主要观点

工业金属抛储影响有限：国家储备金属第二轮抛储在7月下旬进行，预计成交价格将较现货市场价格折价约15%。由于当前显性库存仅为去年同期的54.8%（铜）、87.2%（铝）及67.4%（锌），抛储对价格压制效果有限。
金属结构性强势：下游刚需订单持续释放，金属现货交易维持高升水状态，基本面结构性强势推动金属价格中枢上移。
贵金属市场走强：黄金消费回暖，境内黄金珠宝商补库需求增加，黄金ETF持续流入，预计黄金价格将继续上行。白银需求在消费和工业领域同步扩张，有望挑战27美元/盎司。
碳酸锂价格将上涨：铁锂需求释放叠加库存走低，国内电池级碳酸锂时隔一个季度再次涨价，预计三季度价格将继续上涨，电碳价格或突破10万元/吨。
稀土价格延续高位：新能源汽车等下游需求旺盛，推动稀土价格上涨。供给端受雨季、疫情影响及环保督察影响，进一步支撑价格。政策扶持下，稀土产业链长期前景乐观。
行业表现强劲：有色金属板块在上周上涨7.514%，跑赢沪深300指数，钨、锂、铅锌涨幅居前。
公司动态：南山铝业拟投建汽车轻量化铝板带生产线；富临精工投资建设磷酸铁锂正极材料项目；天铁股份建设锂盐项目；国家粮储局将投放第二批国家储备铜铝锌。

关键信息

有色金属价格回顾

金属	SHFE	LME	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅	2021年均价	2020年均价	年均价涨跌幅
铜	69,670元/吨	9,624美元/吨	+0.48%	+1.52%	+20.64%	67,082	48,796	+37%
铝	19,360元/吨	2,509美元/吨	-0.56%	+2.46%	+25.23%	17,629	14,009	+26%
锌	22,210元/吨	2,979美元/吨	-1.14%	+2.14%	+7.42%	21,663	18,189	+19%
铅	16,345元/吨	2,373美元/吨	+2.83%	+6.48%	+11.76%	15,296	14,672	+4%
镍	143,260元/吨	19,470美元/吨	+1.34%	+4.13%	+15.92%	130,680	109,556	+19%
锡	235,400元/吨	34,350美元/吨	+3.13%	+12.58%	+55.72%	188,069	138,842	+35%
金	378元/克	1,802美元/盎司	-0.91%	+1.78%	-4.29%	378	390	-3%
银	5,338元/千克	25美元/盎司	-2.79%	-2.31%	-4.44%	5,481	4,729	+16%
锂	88,000元/吨	-	0.00%	0.00%	+69.23%	82,711	44,098	+88%
钴	379,000元/吨	-	+0.80%	+5.28%	+35.84%	352,430	267,393	+32%
锰	20,900元/吨	-	+5.82%	+18.41%	+50.36%	17,197	11,553	+49%
镝	2,625元/千克	-	+3.96%	+15.38%	+35.66%	2,558	1,813	+41%