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锌市场周报总结（2021.7.27）

核心内容

本周锌价整体呈现冲高回落走势，受政策抛储及需求端疲软影响，市场情绪波动较大。整体来看，锌价仍偏震荡，但运行重心有缓慢下移趋势。国内供应端受限电影响逐步缓解，而下游需求端仍处淡季，对锌价形成一定压制。

主要观点

• 抛储落地：上周第二批国储抛储5万吨尘埃落定，货源投放地点更为分散，北方地区投放量超过3万吨，南方地区超过1万吨。由于上一轮抛储受洪水影响仍未完全到货，本轮抛储将在7月29日公开竞价，预计8月中下旬到货，因此社会库存大幅增加的拐点或将延迟。
• 库存变化：LME锌库存小幅下降0.14万吨至24.73万吨，国内社会库存增加1500吨至11.59万吨，保税区库存下降0.17万吨至3.14万吨。
• TC走势：国内平均锌精矿TC维持4100元/金属吨，进口矿TC维持90美元/干吨。TC暂稳，部分云南冶炼厂恢复正常生产，带动原料需求回升。
• 锌价走势：沪锌主力合约周内高点22540元/吨，低点22060元/吨，收于22210元/吨，周跌幅1.14%；伦锌周跌幅0.49%。锌价震荡偏弱，但矿端偏紧支撑价格。
• 区域市场表现：
  • 华北市场：现货升水回暖，主要因物流紧张及镀锌企业订单恢复。
  • 华南市场：现货升水疲弱，下游合金企业订单未明显回暖。
  • 天津市场：现货升水小幅回升，镀锌企业订单有所改善。
  • 宁波市场：交投清淡，成交寥寥。
• 下游需求：
  • 镀锌企业：订单有所回暖，但整体仍偏弱，热卷库存回升。
  • 压铸锌合金：需求略有回暖，主要来自卫浴五金和厨用五金板块。
  • 氧化锌：轮胎企业开工有所恢复，带动部分山东地区订单回升，但整体需求有限。
• 进口情况：6月精炼锌进口量录得3.75万吨，环比下降2万吨，但1-6月累计进口同比增长20.8%。进口窗口持续关闭，进口亏损维持在200元/吨附近。
• 供需结构：国内锌市场仍处供需博弈阶段，供应端受限电影响逐步恢复，但需求端尚未明显回暖，库存压力仍存。

关键信息

供应端

• 国储抛储5万吨，货源投放更为分散，北方地区投放量较大。
• 云南部分冶炼厂恢复正常生产，带动加工费修复，冶炼厂利润回升。
• 7月国内冶炼厂检修及复产情况复杂，总计影响量约12790万吨。

需求端

• 镀锌企业订单逐步回暖，但整体仍偏弱。
• 压铸锌合金企业订单有所改善，但部分板块仍疲软。
• 氧化锌需求有限，仍等待轮胎企业开工回暖。
• 汽车、房地产、家电等终端消费板块表现疲弱，订单未明显增长。

库存与价格

• LME锌库存下降，国内社会库存小幅增加，保税区库存下降。
• 锌价震荡偏弱，但矿端支撑价格。
• 沪伦比值偏弱震荡，进口窗口关闭。

操作建议

• 当前建议观望，短期锌价偏强震荡，但运行重心缓慢下移。
• 关注进口比值、政策扰动及国内冶炼厂检修复产情况。

数据与图表

锌三要素强弱评估

• 库存：-1
• 利润：-1
• 基差：+1

价格走势

• 沪锌：周跌幅1.14%，主力合约收于22210元/吨。
• 伦锌：周跌幅0.49%，收于2923美元/吨。

库存变化

• LME锌库存：24.73万吨（下降0.14万吨）
• 国内社会库存：11.59万吨（增加1500吨）
• 保税区库存：3.14万吨（下降0.17万吨）

锌精矿TC

• 国内平均锌精矿TC：4100元/金属吨
• 进口矿TC：90美元/干吨

进口数据

• 6月精炼锌进口量：3.75万吨（环比下降2万吨）
• 1-6月累计进口量：同比增长20.8%

镀锌企业数据

• 冷轧库存：116.85万吨（下降0.54万吨）
• 热卷库存：297.30万吨（增加5.66万吨）
• 镀锌管生产利润：小幅亏损，但终端需求有所好转。

压铸锌合金数据

• 开工率：略有回暖，但订单仍偏弱。
• 原料库存天数：维持平稳，部分企业订单环比增加。

氧化锌数据

• 开工率：山东地区略有回升，江苏地区订单维持平稳。
• 原料库存天数：基本稳定，等待轮胎企业开工回暖。

结论

本周锌市场整体呈现震荡偏弱走势，供应端扰动逐步缓解，但需求端仍未明显回暖。国储抛储对市场形成一定支撑，但库存压力仍存。短期锌价或以偏强震荡为主，但运行重心有缓慢下移趋势。建议投资者密切关注进口比值、政策扰动及国内冶炼厂检修复产情况。