20210615-金源期货-锌周报_限电改善_抛储落地_锌价下跌风险累积_7页_982kb

锌价下跌风险累积总结

核心内容

本报告分析了2021年6月15日前一周锌市场的走势及影响因素，指出锌价下跌风险不断累积，并建议操作上尝试逢高抛空。主要关注点包括宏观环境、政策干预、供应端变化、需求端表现及库存情况。

主要观点

宏观环境

• 通胀预期增强：美国和中国5月通胀数据均超预期，但欧央行维持利率不变，市场对美联储收紧政策的担忧有所缓解。
• CPI与PPI传导缓慢：国内PPI向CPI传导较慢，企业利润受挤压，政策干预预期增强，市场情绪仍显谨慎。
• 美联储利率决议关注：本周将关注美联储等多家央行的利率决议，可能对市场产生影响。

供应端

• 锌矿端恢复增长：秘鲁锌矿生产强劲恢复，4月锌产量增长41%，市场普遍预期下半年供应回升。
• 国内抛储落地：国内抛储消息已公布，但为按月投放至年底，对市场构成中长期影响。
• 云南限电影响减弱：云南限电政策在6月末逐步结束，精炼锌产量存在边际好转预期。

需求端

• 镀锌企业开工略好转：原料价格下跌带动镀锌企业开工率回升，但成品库存压力加大。
• 压铸合金消费淡季：5月开工率为39.71%，环比下降，6月消费进入淡季，企业采购谨慎。
• 出口受抑制：出口退税减少叠加人民币升值，抑制锌产品出口。

库存情况

• LME库存减少：LME锌库存周度环比减少6700吨至267750吨。
• 上期所库存下降：上期所锌库存较上周减少15521吨至56582吨。
• 保税区库存减少：上海保税区锌锭库存下降0.4万吨，部分货源流出补充国内市场。

关键信息

交易数据

• SHFE 锌：收盘价23045元/吨，周度涨幅1.99%，总成交量338679手，总持仓量168027手。
• LME 锌：收盘价3074美元/吨，周度涨幅0.36%，为3月期价格。

行情评述

• 沪锌震荡运行：主力2107合约收至22740元/吨，周度涨幅0.98%，持仓量降至87451手。
• 伦锌小幅反弹：周五收至3051美元/吨，周度涨幅1.56%，持仓量降至262501手。
• 现货市场：上海、宁波、广东、天津等地锌价升水或贴水波动，市场交投一般，下游逢低价采购。

政策与行业动态

• 国家发改委加强监测：要求加强大宗商品价格监测预警和市场监管，稳定价格。
• 抛储政策持续：抛储涉及铜、铝、锌，按月投放至年底，对市场构成中长期压力。
• 工程机械与汽车行业数据：5月销售数据同比下降，但与2019年同期相比增长。

操作建议

• 操作策略：建议逢高抛空，锌价下跌风险不断累积。
• 风险因素：加工费拐点加快、需求拖累等。

图表说明

报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

公司信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

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