20210726-金源期货-锌周报_二次抛储施压锌价_短期关注美联储会议_6页_954kb

锌市场分析总结

核心内容

2021年7月26日的锌市场分析指出，近期锌价受到国家二次抛储及宏观经济环境的双重影响。尽管限电等因素对产量造成一定影响，但国家储备释放的锌量足以弥补供应缺口。同时，下游需求疲软，市场进入季节性淡季，累库速度加快，但短期内锌价仍受到宏观宽松政策及现货高升水的支撑。

主要观点

宏观面

• Delta病毒担忧加剧：美、欧等国家新增确诊人数反弹，市场避险情绪上升，美元反弹，导致美股商品承压。
• 美联储会议关注：短期锌价走势与美联储议息会议结果密切相关，投资者需密切关注政策动向。

基本面

• 国家二次抛储：国储局宣布第二批锌抛储量为5万吨，虽略低于预期，但货源、品牌及年份等方面远超市场预期，显示隐性库存大于公开统计。
• 供应增加：第一批抛储锌锭陆续到厂，供应总体增加，对锌价形成压力。
• 限电影响减弱：云南、湖南、河南等地区限电影响逐步减弱，产量恢复，但不及5月份水平。
• 下游需求疲软：河北强降雨导致镀锌企业压缩产量，广东订单减少，镀锌企业停产整修，淡季延续。压铸锌合金企业因原料库存高企，开工回升，但成品库存同步走高。

供需平衡

• 国家两次抛储合计8万吨，足以弥补近期限电、暴雨等导致的供应损失。
• 社会库存偏低，现货高升水支撑锌价，短期内锌价或维持宽幅区间运行。

关键信息

交易数据

库存变化

• LME库存：周度环比减少1425吨至247300吨。
• 上期所锌库存：较上周增加6387吨至36440吨。
• 七地锌锭库存总量：11.59万吨，较上周五增加1500吨。
• 上海保税区库存：3.14万吨，较上周五下降0.17万吨。

其他数据

• 6月锌矿砂及其精矿进口量：23.65万吨，环比减少25%，同比增加11%。
• 6月中国精炼锌进口量：3.75万吨，同比下降42.05%，环比下降34.77%。
• 1-6月精炼锌累计进口量：26.91万吨，同比增加20.8%。
• 全球锌市场供应缺口：5月为17,900吨，4月为13,800吨；1-5月锌供应过剩40,000吨，低于2020年同期的过剩量335,000吨。
• 哈萨克斯坦6月精炼锌产量：32,658吨，1-6月累计产量161,965吨，累计同比增加2.6%。

操作建议

• 操作策略：逢高沽空。
• 风险因素：宏观风险、累库难以兑现。

图表说明

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图。
• 图表2：内外盘比价。
• 图表3：现货升贴水。
• 图表4：LME升贴水。
• 图表5：上期所库存。
• 图表6：LME库存。
• 图表7：社会库存。
• 图表8：保税区库存。
• 图表9：矿山及冶炼厂利润。
• 图表10：精炼锌进口盈亏。
• 图表11：国内外锌矿加工费情况。
• 图表12：精炼锌进出口情况。

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室，电话：0562-5819717

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。

本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。