2024-12-06-北大国民经济研究中心-美元指数大幅波动_人民币宽基震荡_4页_1mb

人民币汇率2024年12月展望总结

核心内容

2024年11月人民币汇率呈现震荡下跌态势，主要受美欧货币政策预期差异、特朗普反华言论及中美利差倒挂等因素影响。展望12月，人民币汇率预计将在 7.0 ~ 7.3 区间内双向波动。这一走势将受到多国货币政策变化、中美贸易关系及经济基本面的综合影响。

主要观点

• 11月市场回顾

  • 人民币对美元汇率震荡下跌，在岸汇率从7.1160跌至7.2332，中间价从7.1250调贬至7.1877，离岸汇率从7.1214跌至7.2497。
  • 美元指数上涨 2.22%，欧元对美元贬值 2.87%，人民币对美元贬值 0.76%，表明人民币被动贬值。
  • 特朗普内阁成员的强硬对华立场加剧市场对进一步加征关税的担忧，导致人民币贬值预期上升。
  • 美国经济数据表现良好，标普全球制造业PMI为48.8，综合PMI为55.3，核心PCE物价指数同比升2.8%，降低12月美联储降息预期。
  • 中国实体经济释放企稳信号，11月制造业PMI为50.3，连续两月上行，10月出口额同比增长12.7%。
  • 中美利差倒挂持续，美国10年期国债收益率为4.18%，中国为2.03%，美国1年期国债收益率为4.30%，中国为1.37%。

• 12月汇率展望

  • 预计人民币汇率将震荡前行，在 7.0 ~ 7.3 区间双向波动。
  • 拉升因素：
    • 美联储降息预期增强，12月降息概率为 66.3%，若降息将推动美元指数下行，利好人民币。
    • 欧洲央行存在降息可能，12月降息概率较高，若美欧同时降息，将对人民币形成支撑。
    • 日本央行加息概率提升，若实施加息，可能推动美元指数下降，利好人民币。
  • 压低因素：
    • 特朗普言论加剧市场对加征高关税的担忧，增加人民币贬值预期。
    • 中美利差倒挂持续，人民币仍面临一定压力。

关键信息

• 11月人民币汇率：震荡下跌，在岸汇率累计下跌1172个基点，中间价累计调贬620个基点，离岸汇率累计下跌1283个基点。
• 美元指数走势：11月上涨 2.22%，受美欧货币政策预期差异及美国经济数据向好推动。
• 中美利差：截至11月29日，中美10年期国债收益率差为 2.15%，利差倒挂对人民币形成压力。
• 特朗普效应：特朗普选择强硬派内阁成员，加剧市场对中美贸易战升级的担忧，人民币贬值预期上升。
• 多国政策影响：
  • 美联储：12月降息概率为 66.3%，可能推动美元指数下行。
  • 欧洲央行：12月降息可能性增加，官员讲话暗示降息。
  • 日本央行：12月加息概率上升，可能对美元指数形成下行压力。

结论

人民币汇率在2024年12月将受到多重因素影响，呈现双向波动趋势。尽管美联储、欧洲央行降息预期上升和日本央行加息可能性增加可能对人民币形成支撑，但特朗普言论和中美利差倒挂仍可能加剧人民币贬值压力。因此，预计人民币汇率将在 7.0 ~ 7.3 区间内保持震荡，市场需密切关注政策变化和国际局势发展。