20180619-东吴证券-金工定期报告_市场整体下行_投资情绪谨慎_9页_909kb

报告摘要

市场整体下行，投资情绪谨慎总结

1. 核心内容概述

2018年6月12日至6月19日期间，A股市场整体呈现下跌趋势，上证综指、沪深300、中小板、创业板分别下跌了5.58%、5.35%、9.10%和9.67%。值得注意的是，趋同度指数却出现大幅上涨，分别上涨了47.34%、23.10%、55.55%和31.26%。这表明市场整体下跌的同时，个股间的分化程度加大，投资者情绪趋于谨慎，未来指数可能继续下行，需注意风险控制。

2. 主要观点与关键信息

2.1 大盘预测

市场表现：本周四大指数均下跌，其中创业板跌幅最大。
趋同度变化：趋同度指数大幅上涨，显示市场分歧加剧。
走势预测：市场整体情绪谨慎，未来指数大概率持续下行，建议投资者规避风险。

2.2 行业预测

银行板块：
- 涨跌幅：-1.04%
- 趋同度涨跌幅：-4.06%
- 市场对其下跌趋势持否定态度，后续上行可能性较大，建议持续关注。
通信板块：
- 涨跌幅：-14.82%
- 趋同度涨跌幅：+24.74%
- 市场对其下跌趋势持肯定态度，后续下行可能性较大，建议规避风险。
其他行业：东吴金工根据趋同度指标，认为采掘、传媒、房地产、纺织服装等28个行业存在偏空信号，建议投资者谨慎对待。

2.3 风险提示

所有数据来源于市场公开信息，可能存在更新延迟或误差。
行业预测基于量化模型，与基本面关联度较低，仅供参考。

3. 趋同度指标构建方法

理论基础：借鉴“兴登堡预兆”逻辑，通过CAPM模型分析市场分化程度。
模型定义：
- 个股的趋同度由可决系数 $ R_i^2 $ 衡量，表示系统性风险在个股风险中的占比。
- 市场趋同度为各个股 $ R_i^2 $ 的加权平均，通常采用等权重计算。
意义：
- 趋同度低表示市场分化，个股表现差异大。
- 趋同度高表示市场趋同，个股走势趋于一致。