20231015-开源证券-周大福-01929.HK-港股公司信息更新报告_聚焦经营质量提升_积极应对终端市场环境变化_3页_541kb

周大福（01929HK）投资分析总结

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 发布日期：2023/10/13
• 当前股价（港元）：109.20
• 一年最高/最低：181.60 / 108.00
• 总市值：1,092.00亿港元，全流通（1,092.00亿港元）

关键事件与数据

• FY2024 Q2业绩：零售值同比增长58%。
• 内地市场表现：零售值同比增长6%，同店销售下降12.5%（基数影响）；黄金产品仍占主导。
• 非内地市场：零售值增长541%，同店销售增长55.7%（主要利基在于跨境旅行消费复苏）。
• 开店指引：FY2024年预计新增300至400家门店，主要聚焦内地以外市场增长。

财务预期

• 归母净利润（2024-2026财年）：68.16亿/81.64亿/95.09亿港元，同比分别增长26%、19%、16%。
• EPS：0.68/0.82/0.95港元，对应PE分别为160/134/115倍。
• 估值：当前PE降为160倍，估值合理。

公司战略亮点

• 加强品牌定位和差异化产品组合；
• 推动数字化转型，提升存货周转和运营效率；
• 加强人才培养，提升经营质量和韧性。

风险提示

• 金价大幅波动；
• 新店培育缓慢；
• 门店拓展不及预期。

其他重要数据

• 毛利率：预估22-23%；
• 净利率：6-7%；
• ROE：22%-24%

### 注意事项：
- 注：原报告中部分数值可能存在单位错误（如“1,09200”总市值应为亿港元，但实际标注单位不合理），请审阅后调整。
- 报告所涉信息和预测仅为参考，不构成投资建议。