20230711-开源证券-周大福-01929.HK-港股公司信息更新报告_战略转向提高经营质量_终端消费有望持续恢复_3页_533kb

周大福公司总结

• 公司基本信息：周大福（01929HK），2023年7月11日投资评级维持“买入”。当前股价13560港元，一年最高18160港元，最低12480港元。总市值1356亿港元，流通市值1356亿港元，总股本100亿股，流通港股100亿股。

• 最近业绩：公司发布2024财年第一季度（FY2024Q1）零售值同比增长294%，恢复显著。中国内地市场零售值同比增252%，同店销售额增85%；中国内地以外市场零售值同比增640%，同店销售额增642%，主要受益于客流恢复。

• 市场表现：细分产品方面，内地市场珠宝镶嵌和铂金首饰销售下滑，但黄金首饰增长明显；海外市场黄金首饰销售增长强劲。同店销售改善显示终端消费恢复。

• 战略调整：公司主动放缓开店节奏，FY2024预计净开店600-800家，此前计划已放缓，因此提出五大战略：提升品牌定位、加强产品差异化、推动数字化、提高运营效率等，以专注于经营质量并提升长期增长潜力。预计未来公司能实现业绩长足增长。

• 估值与预测：维持盈利预测，2024-2026财年归母净利润预计为7300/8802/10242亿港元，EPS分别为0.73/0.88/1.02港元，当前股价对应PE为186/154/132倍。维持“买入”评级，认为公司多方面竞争优势可支持未来持续发展。

• 风险提示：需关注金价波动、疫情反复和门店拓展不及预期的风险。

该报告基于开源证券的研究，强调公司经营恢复和战略转弯的积极影响。