20240113-国盛证券-周大福-01929.HK-同店快速增长_高质量运营持续推进_3页_524kb

周大福（01929HK）公司点评报告摘要

核心业绩表现

• FY2024Q3 RSV（零售销售值）同比增长461%，表现优异

  • 内地市场：RSV同比增长422%
  • 港澳及其他市场：RSV同比增长708%

• 内地业绩亮点：

  • 黄金首饰及产品RSV增长522%
  • 同店销售额增长227%，销量增长175%
    • 原因：2022年低基数效应+门店爬坡+金价上行+产品优化

• 港澳市场表现强劲：

  • 同店销售增长666%，销量增长498%
  • 原因：内地游客增加+节庆促销

经营策略

• 开店放缓，专注单店运营
  • 全球门店数达7645家，内地10-12月净增43家
  • 部署重心转向单店效率提升

未来展望与预测

• 短期展望：黄金珠宝消费向好，全年营收预计增长15%+
• 盈利预测：
  • 调整FY2024-2026年归母净利润预测为74.94亿/89.08亿/103.45亿港元
  • 对应FY2024年PE约15倍
• 评级：维持“买入”评级

主要风险因素

• 金价波动风险
• 市场竞争加剧风险
• 汇率波动风险