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乙二醇月报总结（2026年02月02日）

核心内容

乙二醇市场在2026年1月整体呈现震荡下行趋势，主要受下游聚酯需求季节性下滑及供应端新增产能释放影响。尽管1月下旬能化板块整体走强，且部分装置检修及中东地缘冲突风险提升，带动市场价格反弹，但整体仍面临供需偏弱的压力。

主要观点

1. 供需偏弱，累库预期持续

• 1月乙二醇华东港口平均库存水平为69.38万吨，月末库存升至74.55万吨，环比上升14.50万吨。
• 港口日均发货量维持在6325吨附近，进口到货集中导致库存上升。
• 行业平均开工负荷率降至60.75%，其中乙烯制乙二醇开工负荷率为64.72%，合成气制乙二醇为54.85%。
• 春节假期导致下游聚酯开工率下降，需求减量明显，叠加检修装置重启及新装置投产，供需结构维持累库预期。
• 随着春季临近，“金三银四”传统旺季将带来聚酯开工好转预期。

2. 利润受需求影响显著

• 1月煤制乙二醇利润小幅回升，税后毛利在-108.85元/吨附近，较前一期上升126.11元/吨。
• 原油价格高位震荡，煤炭价格波动较小，乙二醇成本持稳。
• 当前乙二醇行业利润受价格影响较大，短期需求不佳导致利润压缩。
• 随着春节后聚酯需求回升，乙二醇利润有望得到支撑。

3. 需求关注春节后复工情况

• 聚酯产品价格小幅回落，但部分产品价格有所上涨，聚酯现金流维持低位。
• 春节前终端加弹、织造等环节提前放假，短纤下游市场逐步减产，成交量萎缩。
• 当前国内大陆地区聚酯负荷在84.2%附近，环比下滑2个百分点。
• 江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY和权益库存分别为13.8、10.2、22.14和7.52天，库存去化速度受限。
• 预计聚酯对乙二醇的支撑有限，但春节后存在开工回升预期。

关键信息

• 价格走势：1月乙二醇价格先抑后扬，但整体偏弱。
• 库存情况：港口库存持续上升，累库预期明显。
• 开工负荷：行业平均开工负荷率下降，合成气制乙二醇开工率下降幅度较大。
• 进口数据：12月乙二醇进口量环比上升43.22%，进口均价下降5.35%。
• 后市展望：预计2月乙二醇价格偏弱，需关注春节后需求变化及开工率回升情况。

风险提示

• 宏观风险：市场整体波动可能对乙二醇价格产生影响。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能影响乙二醇成本及利润。

研究团队信息

• 研究员：
  • 李捷（原油燃料油）：021-60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com
  • 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com
  • 彭婧霖（聚烯烃）：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com
  • 刘悠然（纸浆）：021-60635570，liuyouran@cbb.ccbfutures.com
  • 冯泽仁（玻璃纯碱）：021-60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com

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本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，且可能随市场变化而调整。

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