公募基金全景跟踪：基金月谈，公募投顾业务思与辩，医药组合表现佳-20191101-中泰证券-27页_1mb

基金月谈：公募投顾业务思与辩，医药组合表现佳

核心内容概览

本报告为《基市月谈》系列的一部分，旨在从更多维度观察基金市场，涵盖市场热点、基金表现、市场情绪、基金仓位与风格偏好、主题基金跟踪等内容。以下为报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结。

基市动态

1.1 市场热点

• 公募基金投顾业务的思与辩
  证监会发布了关于开展公募基金投资顾问业务试点的通知，投顾业务允许机构接受客户委托，提供基金投资组合策略建议并获取投顾费用。
  投顾业务可进一步优化市场生态，通过量身定制的理财规划和全天候资产配置服务，引导投资者建立长期投资理念。
  尽管投顾业务在美国较为流行，但在国内仍面临投资者买单意愿不强、服务透明度不足、利益分配问题等挑战。
  头部券商如中信和华泰正积极布局投顾业务，加强专业研究和服务能力，以推动行业转型。

• ETF换购引关注，换购股有何特点？
  军工、软件、机械、建筑等行业的个股参与换购较多。
  换购有助于基金公司节约建仓成本，但需注意换购比例的合理性，避免对个股价格造成过大影响。
  建议根据成分股权重和基金拟募集规模测算单只股票换购上限，以减少减持冲击。

1.2 市场概况

• 本月基金指数整体跑赢股票指数，混基指数上涨1.7%，股票指数涨跌不一。
• 中证100、深证成指、上证50、沪深300、股票型基金总指数涨幅居前五，中证500指数下跌-0.5%。
• 权益类基金表现较好，固收类基金跌幅较大，海外基金表现亮眼，FOF基金收益稳健。

各类基金表现

2.1 主动型：偏股/偏债

• 偏股型基金
  表现优异的基金包括：银华内需精选、万家瑞隆、银华成长先锋、长盛生态环境主题、银华优势企业、银华国企改革、南方香港成长、华夏全球科技先锋等。

• 偏债型基金
  表现靠前的基金包括：南华瑞鑫定开、鹏华丰尚A、长安鑫垚主题混合A、财通资管鸿益中短债A、浙商丰利增强、长盛可转债A、中科沃土沃祥等。

2.2 被动型：ETF/LOF/指数增强

• ETF表现
  医药、互联网相关基金涨幅较大，而原油、新能源、证券相关基金跌幅较大。
  金融地产、原油商品ETF净流入额排名靠前。

• LOF表现
  互联网、标普生物技术等指数上涨较好，石油、新能源、证券指数下跌较多。

• 指数增强基金表现
  沪深300增强基金中，万家沪深300指数增强A超额收益靠前且跟踪误差小。
  中证500增强基金中，万家中证500指数增强A表现突出。
  大蓝筹增强基金中，易方达上证50指数A表现优异。
  中小创增强基金中，长城创业板指数增强A超额收益最明显。

2.3 FOF

• 当前市场已有99只FOF基金，总规模约275亿元。
• 本月FOF平均上涨0.92%，91%的基金录得正收益。
• 养老型FOF整体上涨0.88%，普通型FOF上涨1.03%。
• 表现优异的FOF基金包括：南方合顺多资产A、汇添富养老2050五年、中欧预见养老2050五年A等。
• 从年初至今的收益排名中，前海开源、海富通、上投占据前三甲。

基金仓位变动

• 本月整体基金仓位小幅上升。
• 绩优基金仓位高于绩差基金，华北区基金仓位稍高。
• 成长和消费类基金相比全市场超配意愿更强，周期类基金超配意愿较弱。

基金风格偏好

• 成长和消费类基金经理关注度上升，周期类基金经理关注度下降。

主题基金增强组合跟踪

• 医药基金组合表现
  本月医药基金组合平均上涨6%，相对低分组医药基金超额收益为0.94%，相对全市场医药基金超额收益为0.88%。

关键信息

• 基金投顾业务有助于优化市场生态，但需制度保障。
• ETF换购有助于节约成本，但需注意换购比例的合理性。
• 成长和消费类基金表现优于市场，周期类基金表现相对较弱。
• 医药基金组合表现优异，超额收益显著。
• FOF基金整体收益稳健，表现优于市场平均水平。
• 基金发行情绪较弱，未释放明显多空信号。

风险提示

• 文中部分数据有一定滞后。
• 本文仅从定量角度分析基金，不作基金推荐。