20220715-国信证券-顺丰控股-002352.SZ-二季度利润环比实现正增长_经营发展持续向好_6页_290kb

顺丰控股 (002352. SZ) 总结

核心内容

顺丰控股在2022年第二季度表现出稳健的业绩增长，尽管受到国内部分城市疫情防控的影响，公司仍实现了扣非归母净利润的大幅增长。

主要观点

• 业绩表现：2022年第二季度，顺丰控股预计实现归母净利润14.1-15.6亿元，同比下降11%-19%；扣非归母净利润11.7-13.2亿元，同比增长78%-101%。
• 增长原因：
  1. 公司坚定聚焦核心物流战略，强调长期可持续的健康发展。
  2. 产品结构逐步调优，低毛利产品件量同比减少。
  3. 持续推进精益化资源规划和成本管控，提升资源使用效率。
  4. 新业务盈利能力改善。
  5. 自2021年第四季度起合并嘉里物流联网有限公司的业绩。
  6. 2022年5月1日至12月31日，对居民提供必需生活物资快递服务的收入享受增值税免征优惠。
• 中长期发展：公司中长期看好国际业务与鄂州机场的发展潜力。顺丰与嘉里物流的整合将加速其在东南亚等国际市场的发展，同时鄂州机场建成后将提升顺丰的物流运营效率，增强其竞争壁垒。

关键信息

盈利预测与财务指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 合理估值：未来6个月合理估值约为60.1-62.2元。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为64.4/93.2/129.2亿元，调整幅度为-12.6%/-10.2%/-5.0%，分别同比增长51%/45%/39%。

分部相对估值结果

风险提示

• 国内疫情恶化
• 油价上涨超预期
• 时效快递增长低于预期

财务数据摘要

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

其他信息

• 收盘价：51.80元
• 总市值/流通市值：253,561/251,385百万元
• 52周最高价/最低价：72.67/42.51元
• 分析师：姜明、罗丹
• 联系方式：
  • 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层
  • 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层
  • 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）
• 行业投资评级：超配、中性、低配（根据行业指数表现）

免责声明

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