20231227-长江期货-棉花年报_震荡下行为主_下半年可能有所好转_16页

2024年棉花市场展望总结

报告基于2023年棉花行情回顾和当前供需分析，对2024年棉花期货价格进行预测。核心观点是，预计2024年上半年价格震荡下行，下半年将有所好转。以下是关键分析。

当前状况回顾

• 2023年行情：2023年棉花期价先涨后跌，上半年飙升后因需求低迷和供应增加而大幅下跌。全球供应宽裕，期末库存中高位；国内库存略偏紧，但受新疆棉减产等影响。
• 供需分析：全球产量预计明年可能增加60-80万吨，主要因美国和新疆天气好转，但库存仍高位。进口棉和进口纱回归国内，预计增加供应约120万吨。国内需求不振，下游产业库存累积，纱厂利润大幅亏损（亏损达1500-2500元/吨），开机率下降。

2024年展望

• 价格趋势：上半年预计震荡下行，主要因全球供应充足、下游需求疲软和高价库存消化过程。但下半年可能好转，支撑因素包括国内库存压力减弱、美国和新疆天气利好以及出口预期改善。
• 风险因素：欧美消费萎缩超预期、国内经济下滑或消费恢复不及预期。

关键支撑证据

• 下游产业链问题：棉纱贸易商库存庞大，导致棉花采购动力不足；纱线和服装库存累积，库存周期仍需消化。
• 全球动态：美国棉花产量或恢复，全球库存高位；进口棉回归增加竞争。
• 经济背景：国内经济复苏缓慢，CPI和PPI数据疲软；美国就业强劲，但通胀控制需关注。

总体上，2024年棉花价格受供需平衡、库存消化和宏观经济影响，预计逐步改善。