20230129-华融融达期货-棉花周报_春节期间外部宏观环境有所好转_ICE期棉表现亮眼_注节后下游订单表现_郑棉或将维持震荡偏强走势_14页_2mb

春节期间棉花市场分析总结

核心内容

春节期间，国内外棉花市场呈现积极走势，宏观环境有所改善，下游市场逐步恢复，郑棉和ICE期棉价格均上涨，但中长期仍面临一定压力。

主要观点

1. 宏观环境改善

   • 美国四季度经济数据亮眼，实际GDP增长2.9%，高于市场预期，通胀指标有所缓和，市场预期美联储加息将放缓。
   • 国内节后释放稳经济信号，消费回暖，为棉花价格提供支撑。

2. 期棉价格表现

   • ICE期棉：主力03合约春节期间涨幅达5.5%，表现强势。1月20日收盘报87美分/磅，较1月13日上涨4.59美分/磅。
   • 郑棉主力05合约：1月20日收盘报14850元/吨，较1月13日上涨445元/吨，涨幅3.09%，持仓减少至72.6万手。

3. 下游市场情况

   • 自12月以来，下游市场持续好转，节后纺企复工情况良好，但询价尚未恢复，采购量有限。
   • 纺企对节后上涨预期较强，部分已上调纱线价格500-1000元/吨，需关注后续订单情况。

4. 期现价差与持仓分析

   • 郑棉期现价差缩小，显示市场对现货价格的支撑增强。
   • 郑棉持仓维持高位，假期前两日有增仓趋势，反映资金对国内经济复苏的乐观预期。

5. 中长期压力因素

   • 随着时间推移，本年度仓单体量可能创新高，若郑棉价格持续上涨，实盘保值规模增加，或对棉价形成压力。

关键信息

国内外市场数据

国内棉纱价格走势

• 国产纱线：1月20日价格整体持稳。
• 进口纱线：以人民币计价的外纱价格整体上涨，主要因人民币贬值。
• 内外价差：1月20日内外价差扩大至-776元/吨，1月13日为-654元/吨。

郑棉仓单与有效预报

• 截至1月20日，郑棉注册仓单7108张（30.5万吨），有效预报1810张（7.8万吨），总量38.3万吨，较1月13日增长8万吨。

郑棉期现价差

• 1月20日，郑棉与CCI3128B价差为-361元/吨，较1月13日缩小453元/吨。

郑棉价格分析

• 技术指标显示多头趋势，市场情绪偏强。
• 郑棉价格短期预计维持震荡偏强走势，但中长期可能受仓单增加和保值规模扩大影响。

操作建议

1. 上游轧花企业：核算新年度皮棉成本，逢高入场保值锁定利润。
2. 已参与保值企业：分批进场，扩大保值比例，遵循套保原则。
3. 下游纺企：可考虑卖出CF2305虚值看跌期权，降低采购成本。

国际市场分析

美棉出口动态

• 截至1月5日，美国2022/23年度陆地棉净签约203.7万吨，达年度预期的77.96%。
• 装运量达92.5万吨，装运率45.41%。
• 本年度无新增陆地棉和皮马棉签约。

ICE期棉走势

• 技术指标MACD、DIFF、DEA、KD均显示转强，市场情绪积极。

总结

春节期间，国内外棉花市场在宏观环境改善和下游需求回暖的推动下，价格有所上涨。郑棉和ICE期棉均表现强劲，但需关注节后下游订单情况。短期预计维持震荡偏强走势，中长期则可能因仓单增加和保值规模扩大而面临压力。建议相关企业根据市场走势合理进行保值操作，控制风险。