20220815-中财期货-燃料油投资策略周报_发电用料对高硫燃料油需求带来支撑_5页_739kb

报告摘要

发电用料对高硫燃料油需求带来支撑总结

核心内容

本报告主要分析了当前高硫燃料油（HSFO）和低硫燃料油（LSFO）的市场走势，指出发电用料需求在夏季用电高峰期对高硫燃料油形成了支撑，同时整体燃油价格仍处于震荡状态，主要受原油价格波动影响。

主要观点

短期市场展望

价格震荡：高硫燃料油（FU2301）短期运行区间预计为 [3250, 3500] 元/吨，低硫燃料油（LU主力）预计在 [4750, 5100] 元/吨之间。
单边驱动：短期燃油价格的单边走势仍主要由原油价格决定，缺乏明确的方向性。

供应端走势

低硫燃料油供应增加：国内低硫燃料油出口配额持续增加，2022年第三批配额为250万吨，年内累计配额达1225万吨，同比增长7.56%。
低硫供应偏紧缓解：随着柴油裂解价差回落，低硫燃料油供应偏紧趋势有所缓解。
高硫供应转松：俄罗斯因制裁影响，燃料油出口转向亚太地区，但出口量下滑未达预期，导致高硫燃料油供应相对宽松。

需求端表现

船用油需求稳定：前期安装脱硫塔的船只以及部分炼厂继续支撑高硫燃料油需求。
发电需求上升：中东、南亚等国家和地区在夏季用电高峰期对高硫燃料油采购明显增加，需求逐步兑现。

关键信息

库存情况

新加坡渣油库存：2022年8月10日录得1707.5万桶，较前周减少93.9万桶，降幅为5.21%。
ARA地区库存：8月11日录得121.7万吨，环比增加1.93%。
富查伊拉库存：8月8日录得1285万桶，连续第六周高于1200万桶，涨幅为3%。
整体库存无压力：尽管ARA和富查伊拉库存有所增加，但新加坡库存小幅下降，整体库存水平维持稳定，对价格无明显支撑或压制。

风险提示

原油价格大幅下降：可能对燃油价格产生下行压力。
东西套利窗口再度打开：若新加坡进口量大幅增加，可能影响市场供需平衡。

本周关注重点

新加坡渣油库存变动：关注库存变化对市场供需的影响。
伊朗核协议谈判进展：谈判结果可能影响伊朗燃料油供应及市场预期。

图表参考

图1：FU价格走势
图2：LU-FU价差
图3：新加坡渣油进口量
图4：新加坡渣油出口量
图5：新加坡180与380swap价差
图6：BDI指数
图7：新加坡渣油库存
图8：ARA渣油库存

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