20220805-中财期货-燃料油月报_高硫发电用料正逐步兑现_6页_1mb

高硫发电用料正逐步兑现总结

核心内容

本报告分析了高硫燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）的市场走势及供需变化，指出短期内燃油价格仍主要受原油价格影响，而高硫燃料油的需求正在逐步兑现。

主要观点

1. 燃油价格走势

• 上一月FU和LU主力价格呈下行趋势，主要受原油价格下跌影响。
• FU2209合约7月29日收盘录得3195元/吨，月跌幅为18.12%。
• LU主力合约7月29日收盘录得5462元/吨，月跌幅为10.62%。
• 预计FU2301运行区间为[2700, 3200]，LU主力运行区间为[4800, 5700]。

2. 原油价格重心下移

• 7月原油价格整体下行，主要由于市场对全球经济衰退的担忧及美联储加息影响。
• OPEC+决定9月增产10万桶/日，幅度较小，短期内对供应影响有限。
• 伊朗核谈判进展缓慢，伊朗原油回归市场仍需时间。
• 夏季出行旺季对原油需求有一定支撑，但高油价抑制了部分需求。

3. 高硫燃料油供需分析

• 俄罗斯高硫燃料油出口从欧洲转向亚太地区，供应趋于宽松。
• 中东地区高硫燃料油产出增加，进一步缓解供应压力。
• 中东和南亚国家正值夏季用电高峰期，高硫燃料油需求正逐步兑现。

4. 低硫燃料油市场

• 低硫燃料油供应紧张局势有所缓解，主要因柴油裂解利润下滑。
• 2022年第三批低硫燃料油出口配额已下放，共计250万吨。
• 截至2022年6月底，国内低硫燃料油产量约725万吨，同比增加30.7%。
• 部分企业出口配额使用率接近95%，显示供应能力较强。

5. 库存情况

• 新加坡、ARA和富查伊拉三地库存与往年同期水平相当，整体无明显压力。
• 新加坡渣油库存一周减少3.2万桶，ARA库存小幅增加，富查伊拉库存连续第五周保持在1200万桶以上。

关键信息

• 市场驱动：燃油价格短期仍主要由原油价格变动驱动。
• 价差趋势：高低硫价差的强势局面可能持续。
• 风险提示：原油价格大幅下降可能对市场产生显著影响。
• 重点关注：新加坡渣油库存变化、伊朗核谈判进展。

图表说明

• 图1：FU价格走势
• 图2：FU-SC裂解价差
• 图3：LU价格走势
• 图4：LU-SC裂解价差
• 图7：新加坡渣油进口量
• 图8：新加坡渣油出口量
• 图9：新加坡180与380swap价差
• 图10：BDI指数
• 图11：新加坡渣油库存
• 图12：ARA渣油库存

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