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格林大华期货纸浆早报总结（20221215）

核心内容概述

2022年12月15日的格林大华期货纸浆早报指出，当前纸浆市场呈现高位震荡态势，港口库存小幅上升，下游需求偏弱。国际浆厂外盘报价有所下调，但部分产能释放及出口贸易活跃度对市场有一定支撑作用。整体来看，市场供需关系较为复杂，需关注后续港口到港情况及下游采购动态。

主要观点

• 市场趋势：纸浆价格维持高位震荡，主要受国际浆厂外盘价格高位及部分产能释放影响。
• 库存变化：本周国内主流港口纸浆样本库存量为177万吨，环比上涨0.8%；内地生活用纸累库，文化用纸去库。
• 需求状况：下游成品纸企业需求偏弱，延续刚需采购模式，部分出版社订单跟进不足，企业开工率维持中低位。
• 产能动态：多个纸浆项目陆续投产或延迟，包括金红叶淄博基地高档生活用纸项目、智利Arauco MAPA项目、沙特达曼工厂PM5生产线等，可能对市场供应产生一定影响。

关键信息

利多因素

• 双胶纸库存下降：双胶纸生产企业库存72.7万吨，环比下降2.2%；生产企业库存55.1万吨，环比下降2.5%。
• 春节订单支撑：春节订单及出版封面用纸需求支撑，出口贸易活跃度较高，缓解市场供应压力。
• 部分浆厂报价下调：巴西Suzano、智利Arauco、俄罗斯伊利姆等浆厂外盘报价有所下降，如巴西Suzano桉木浆报价820美元/吨，智利Arauco银星浆报价940美元/吨，较上轮下降30美元/吨；俄罗斯伊利姆针叶浆报价930美元/吨，阔叶浆880美元/吨，乌本块600美元/吨。
• 进口数据：10月漂白针叶浆进口量56.2万吨，环比-2.5%，同比-12.9%；全年累计进口量593.4万吨，同比-16.8%。10月漂白阔叶浆进口量97.1万吨，环比-19.2%，同比+6.4%；全年累计进口量1073.4万吨，同比+2.0%。

利空因素

• 港口库存上升：国内主流港口纸浆库存持续累库，显示市场压力。
• 下游需求疲软：双胶纸产能利用率68.1%，环比-0.3%；产量19.4万吨，环比-0.5%。生活用纸开工率44.97%，环比-0.6%；产量17.2万吨，环比-0.8%。
• 运输不畅影响：生活用纸企业库存天数17.04天，环比+1.3%，显示运输不畅导致库存压力上升。

操作建议

• 纸浆价格高位震荡，建议投资者密切关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化，以把握市场走势。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为造纸行业的重要原材料，原油价格波动对纸浆成本有间接影响。
• 下游纸企开工情况：开工率变化直接影响纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金状况可能对价格走势产生影响。

其他信息

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者需自行承担投资风险。
• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283