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格林大华期货纸浆早报总结（20221026）

核心内容

本报告主要分析了2022年10月26日纸浆市场的运行情况，包括供需状况、价格走势、进口数据及影响因素，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

• 供应端：纸浆到港量增加，港口库存小幅累积，部分装置复工，纸企总体产量小幅提升，但库存仍处于去库状态。
• 成本端：人民币贬值导致纸浆成本上升，部分纸浆涨价函对价格形成支撑。
• 需求端：下游文化纸和生活用纸延续刚需采购，但整体需求偏弱，部分纸企出货缓慢，原纸厂家产能利用率维持中低位。
• 行业动态：韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司新增一台生活用纸机，单机产能超过2万吨/年，预计年产50万吨抄纸；加拿大Canfor公司因检修影响产量约2.8万吨。

关键信息

利多因素

• 生活用纸：
  • 产量18.9万吨，环比+0.73%
  • 开工率47.8%，环比+0.3%
  • 库存天数16.6天，环比-0.9%
• 双胶纸：
  • 产能利用率63.6%，环比+0.3%
  • 产量17.3万吨，环比+0.6%
  • 库存87.7万吨，环比-0.27%
• 铜版纸：
  • 产能利用率67.6%，环比+0.7%
  • 产量9.2万吨，环比+1.1%
  • 国内库存62.5万吨，环比-0.8%
• 行业新增产能：韶能集团新增生活用纸生产线，计划年产50万吨抄纸，单机产能超2万吨/年。
• 进口数据：1-9月累计进口量2204.6万吨，同比-3.6%；9月加拿大进口量11.40万吨，累计同比下降27%，较年中均值下降19.1%。

利空因素

• 港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量189.0万吨，环比+5.5%
• 进口量波动：9月纸浆进口量250.1万吨，同比+8.3%，环比-4.0%
• 巴西阔叶浆进口：9月巴西阔叶浆进口量69.53万吨，累计同比+19.9%，较年中均值+2.2%

操作建议

• 纸浆价格短期维持高价震荡整理，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游厂家的实际需求变化。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响纸浆进口成本。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，可能对成本产生间接影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对需求端形成压力。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响价格走势。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：吴志桥，联系电话15000295386，从业资格F3085283。