2024年7月进出口数据点评：如何看待当前外需形势变化？-240807-兴业证券-13页_837kb

中国外需形势分析总结（2024年7月）

核心内容

2024年7月，中国出口当月同比增速为 +7.0%，略低于市场预期的 +9.5%，但整体仍保持较高增长景气。进口当月同比增速为 +7.2%，远超市场预期的 +3.0%，显示进口端快速修复。贸易顺差为 846.5亿美元，较前值下滑 144.0亿美元。

主要观点

• 外需增长趋势放缓：在前期订单释放完毕和全球经济景气度下行的双重影响下，外需增长趋势有所放缓。尽管出口维持高增长，但进口的快速回升表明海外经济下行压力正在对外需产生传导效应。
• 电子周期仍处修复阶段：全球电子周期继续修复，中国集成电路和其他电子产品出口保持高增长，量价双升，显示电子需求仍强劲。
• “抢出口”效应仍存：美国大选的不确定性下，“抢出口”效应预计将在下半年和明年初继续释放，支撑出口增长。
• 外需结构变化显著：东盟仍然是中国出口增长的主要支撑，而对美、欧盟和中国香港的出口增速基本企稳，但对日本、英国、加拿大等部分地区的出口出现下滑。
• 进口表现亮眼：进口端全面回升，主要由电子产品、能源品和金属矿产带动，机电品内部集成电路进口回升尤为明显。

关键信息

出口表现概览

• 总出口：当月同比 +6.3%，较前值 +8.4% 有所回落。
• 主要市场表现：
  • 欧盟：当月同比 +8.0%，较前值 +3.7% 明显改善。
  • 东盟：当月同比 +11.4%，仍是出口增长的主要来源。
  • 美国：当月同比 +7.4%，增速基本企稳。
  • 纺织服装：成为出口的主要拖累，若剔除该品类影响，出口增速可接近 +9.0%。
• 机电品出口：整体延续增长，集成电路出口增速上行。
• 量价双升：主要机电品出口数量和价格均呈现改善趋势。

进口表现概览

• 总进口：当月同比 +7.8%，较前值 -2.4% 显著回升。
• 主要市场表现：
  • 美欧：进口增速显著回升。
  • 东盟、韩国、中国台湾：是进口增长的主要来源。
  • 中国香港：进口增速为 +38.5%，但环比有所回落。
• 机电品进口：集成电路和计算机设备进口增速显著回升，成为主要拉动因素。
• 能源品和金属矿产：进口也出现较快回升。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能影响外需。
• 经济下行风险：全球经济下行压力加大，可能对出口产生负面影响。

结论

整体来看，2024年7月中国外需仍保持增长，但增速有所放缓。进口端快速修复，显示全球需求在逐步恢复。电子链条和机电品出口表现较好，但纺织服装拖累整体出口。未来需关注海外经济形势变化、政策调整及订单波动，以判断外需的持续性。